本周关注:三季报陆续披露,业绩增速出现分化
本周建材各细分板块企业陆续发布三季报或三季度业绩预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前已发布的数据来看,部分前期高增长水泥公司Q3业绩增速低于Q2;玻璃板块中南玻A、亚玛顿Q3业绩增速表现优异;品牌建材Q3整体保持快速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)水泥板块中,塔牌集团、宁夏建材、天山股份、祁连山的Q3业绩增速从Q2的116.3%、35.1%、39.5%、47.1%下降到30.2%、17.5%、11.3%、14.5%;冀东水泥、万年青、华新水泥的Q3业绩增速从Q2的-11.4%、10.8%、-11.8%上升到9.4%、12.6%、5.4%。苏博特Q3业绩增速从Q2的37.9%下降到14.8%。玻璃板块中,南玻A、亚玛顿Q3业绩增速从Q2的14.3%、102.3%上升到100.8%、229.6%。品牌建材中,永高股份、凯伦股份Q3业绩增速从Q2的70.5%、133.9%上升到102.1%、202.0%;蒙娜丽莎、北新建材、坚朗五金Q3业绩增速从Q2的58.2%、185.3%、95.7%下降到17.0%、61.2%、89.9%;东鹏控股Q3业绩增速32.5%。
2020年Q3水泥价格指数同比下降4.1%,较Q2 -1.7%跌幅扩大。2020年Q1、Q2、Q3的水泥价格指数同比增速分别达5.8%、-1.7%、-4.1%;2020年Q1、Q2、Q3水泥产量同比增速分别达-23.9%、6.9%、5.5%,2020年9月当月水泥产量同比达6.4%。
Q3玻璃价格指数同比增长11.6%,预计相关公司业绩表现较好。2020年Q1、Q2、Q3的玻璃价格指数同比增速分别达3.7%、-5.3%、11.6%;2020年Q1、Q2、Q3玻璃产量同比增速分别达1.90%、-3.77%、1.77%,2020年9月当月玻璃产量同比达1.6%。
板块涨跌幅:本周上证综指下跌1.7%、创业板指下跌4.5%、万得全A下跌2.4%、建筑材料(申万)下跌5.2%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌8.5%、3.8%、6.3%、6.3%、2.5%
个股涨幅前五:坤彩科技(+16.9%)、海南发展(+11.7%)、豫金刚石(+7.6%)、悦心健康(+1.8%)、飞鹿股份(+1.6%)
个股跌幅前五:亚士创能(-16.0%)、福莱特(-14.7%)、四方达(-12.9%)、东方雨虹(-11.2%)、北京利尔(-11.2%)
各版块估值情况:管材、耐火材料估值处于2015年至今底部。1)水泥:水泥申万指数最新TTM市盈率为9.25倍,2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍;水泥申万指数最新市净率为1.54倍,2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2)玻璃:玻璃申万指数最新TTM市盈率为33.51倍,2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍;玻璃申万指数最新市净率为2.83倍,2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3)管材:管材申万指数最新TTM市盈率为33.42倍,2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍;管材申万指数最新市净率为2.96倍,2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4)耐火材料:耐火材料申万指数最新TTM市盈率为18.27倍,2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.87倍,2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5)其他建材:其他建材申万指数最新TTM市盈率为36.98倍,2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍;其他建材申万指数最新市净率为4.25倍,2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。
重点数据跟踪:全国水泥价格指数周环比上升0.8%,月环比上升4.0%;玻璃期货价格周环比下降1.1%,现货价格周环比下降0.1%;动力煤价周环比下降1.5%,金红石型钛白粉现货价周环比上升0.7%;前9个月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。
行业动态:1)数字水泥网:前三季度全国水泥产量16.76亿吨,同比下降1.1%,有望实现正增长;2)聚玻资讯:11-12月份仍有部分浮法线有新点火、复产计划,日熔量峰值预计出现在12月份,日熔量将达到16.6万吨;3)中国水泥网:紧急通知!粉磨站全停!水泥熟料限产50%以上,管控来了;4)PVInfoLink:玻璃持续短缺组件成本压力大;5)中陶家居网:今年前三季度全国陶瓷砖产量73.86亿㎡,与去年同期基本持平。
下周大事提醒:1)10月26日:中铁装配、青龙管业、金圆股份、海南发展、南玻A三季报预计披露日期,凯伦股份限售股份上市流通,海螺型材、兔宝宝股东大会召开;2)10月27日:顾地科技、国统股份、东方雨虹、中国巨石、三棵树、万里石、苏博特、天安新材、扬子新材、福建水泥、飞鹿股份三季报预计披露日期,塔牌集团限售股份上市流通;3)10月28日:海螺水泥、友邦吊顶、坤彩科技、秀强股份、大禹节水、瑞泰科技、华民股份、东宏股份、科顺科技、长海股份、天山股份、深天地A、红墙股份、亚士创能、华新水泥、福莱特三季报预计披露日期;4)10月29日:鲁阳节能、海南瑞泽、开尔新材、祁连山、豫金刚石、上峰水泥、金隅集团、垒知集团、嘉寓股份、北新建材、旗滨集团、雄塑科技、伟星新材、宏和科技、渝三峡A、宝利国际、松发科技、世名科技三季报预计披露日期;5)10月30日:先锋新材、丽岛新材、沧州明珠、震安科技、华立股份、京蓝科技、金刚玻璃、纳川股份、龙泉股份、西藏天路、洛阳玻璃、耀皮玻璃、兔宝宝、北京利尔、亚泰集团、坚朗五金、悦心健康三季报预计披露日期;6)10月31日:四川金顶、惠达卫浴、青松建化、万邦德、时代新材、四川双马、森特股份、ST雅博、正源股份、金晶科技、尖峰集团、韩建河山、博闻科技三季报预计披露日期。
投资建议:1)混凝土外加剂受益于基建加速,行业集中度仍有提升空间,相关标的垒知集团(未覆盖)、苏博特(未覆盖)。2)装配式建筑行业处于高增长期,相关标的中铁装配。3)优质防水龙头东方雨虹。4)水泥板块:7月底雨季结束,水泥价格反弹显著,后续涨价仍有空间。看好长三角水泥板块及其他优质水泥公司,相关标的上峰水泥(未覆盖)、海螺水泥、华新水泥。
风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等