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锐明技术研究报告:国信证券-锐明技术-002970-2020年三季报点评:三季报超预期,业绩逐季加速-201023

股票名称: 锐明技术 股票代码: 002970分享时间:2020-10-23 23:50:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 熊莉,于威业
研报出处: 国信证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 678 KB 分享者: air****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  三季报业绩超出市场预期
  公司于10月22日披露三季报,前三季度实现营收10.38亿元(+5.06%),归母净利润1.34亿元(+21.98%),扣非净利润1.06亿元(+10.00%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Q3单季,实现营收4.22亿元(+27.31%),归母净利润4881.03万元(+61.70%),扣非净利润4050.59万元(+54.00%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)Q3业绩同比高增超市场预期。
  走出疫情影响,Q3单季同比高增长,业绩增速再上台阶。
  公司上半年在疫情影响下仍实现业绩正增长,海外增速约60%。三季度从疫情影响走出,业绩表现更为强劲,国内业务增速显著恢复(但重点仍在四季度),海外延续高增长(环比增长持续)。
  Q3实际内生强劲,利润同比高增但环比下降主要系汇率影响
  公司产品海外售价保持稳定,但在人民币升值背景下,收入、毛利率、财务费用受一定影响,导致利润环比有所下降。若剔除汇率影响和部分产品销售结构影响,Q3利润还将再上台阶。公司已开始通过金融工具对冲汇率风险,公司公告称公司及下属子公司拟使用总额不超过等值4,000万美元自有资金开展外汇套期保值业务。
  市场需求旺盛,公司积极扩产,保障产能。
  商用车车载监控行业的生产制造具有小批量、多品种的特点,生产管理难度较高,公司柔性生产优势突出。面对日益增长的市场需求,公司拟在河北廊坊建立新的产能,项目投产后年产值可达30,000万元。投资规模项目用地面积30亩,建筑面积约为24,000平方米,项目投资总额约2亿元。
  风险提示:三代产品等业务推进不及预期;疫情二次反弹影响业务。
  投资建议:维持“买入”评级。
  预测2020-2022年归母净利润为2.50/3.54/5.00亿元,同比增速28/42/41%,摊薄EPS分别为1.44/2.05/2.89元,对应PE分别为36/25/18x,公司作为车载监控龙头,二代及三代车载监控产品目前渗透率较低、空间大,产品线不断丰富拉动增长,维持“买入”评级

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