事件：公司发布2020三季报，前三季度实现收入11.36亿元，同比增长6.09%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长23.44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，Q3单季度实现收入4.69亿元，同比增长63.46%；实现归母净利润6762万元，同比增长72.46%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　核电新机组建设进入常态化，公司阀门及乏燃料后处理新产品将受益。9月2日国务院常务会议上，海南昌江核电二期工程和浙江三澳核电一期工程获得核准，预计未来每年获批建设4-6个新核电机组，对公司核电业务形成稳定支撑。公司核电阀门产品以蝶阀、球阀为主，市占率90%以上，新开拓乏燃料后处理关键设备进展顺利；今年9月公司公告与中核工程就“R项目”签订1.5亿元（含税）设备供货合同，订单的落地将对后续收入形成稳定支撑。
　　盈利能力稳定，现金流继续表现良好。Q3单季度公司毛利率33.05%，同比下降2.21个pct；销售、管理、财务费率同比分别下降3.44个、2.7个和0.82个pct，研发费率同比增加2.4个pct；Q3单季度净利率14.41%，同比提升0.75个pct，盈利状况基本稳定。Q3单季度收现比101%，经营现金流继续表现良好。
　　盈利预测与投资建议：预计2020年-2022年公司营业收入分别为16.86亿元、22.20亿元和28.91亿元，归母净利润分别为2.43亿元、3.16亿元和4.11亿元，对应EPS分别为0.50元、0.65元和0.85元。维持“买入”评级，6个月目标价19.50元，相当于2021年30倍动态市盈率。
　　风险提示：行业竞争加剧，核电批复放缓，原材料价格上涨