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电力设备行业研究报告:安信证券-电力设备行业特斯拉系列研究之十一:历史最好季度,多项数据超预期-201022

行业名称: 电力设备行业 股票代码: 分享时间:2020-10-23 10:13:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓永康,吴用
研报出处: 安信证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,004 KB 分享者: jul****30 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ■点评:历史最好季度,产销营收超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】特斯拉三季度业绩环比显著提升,连续第五个季度实现了盈利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司第三季度实现营收87.71亿美元(597亿元),同比增长39%,环比增长45%;其中,汽车板块实现营收76.11亿美元(518亿元),同比增长42%,环比增长47%;在逐步摆脱前两个季度汽车停工停产和光伏装机下跌的不利影响后,公司营收环比提升显著,超市场预期;盈利方面,公司第三季度归母净利达22.54亿元,同比增长131%,环比增长218%;产销端,Q3特斯拉汽车产量和交付量分别达到14.50万辆和13.96万辆。其中Q3产量环比增长76.29%,同比增长50.84%;交付量环比增长53.58%,同比增长43.63%;产量和交付量双双创造历史新高。分车型来看,爆款产品Model 3交付量达到12.43万辆,环比增长54.86%,同比增长55.98%,前三季度累计交付31.9万辆,爆款效应延续。
  ■展望:产能建设稳步推进,自动驾驶时代到来?产能建设方面,特斯拉计划维持今年50万辆的交付目标,其中上海工厂增加了第三个生产班次,Model 3年产能已增至25万辆,ModelY预计将于2021年一季度开始投产。柏林工厂预计在2021年投产,首款车型为ModelY。美国弗里蒙特工厂产能已达59万辆,柏林工厂预计在2021年投产,首款车型为ModelY。Semi卡车也将于2021年开始交付,Cybertruck的订单将最早在2021年底或2022年实现交付。预计2021年特斯拉将迎来新的产能收获期和产量爆发期。同时,新版FSD内测也正在进行中,在持续引领自动驾驶新趋势的同时,有望带来一定的业绩增益,据特斯拉三季报财报测算,FSD已在第三季度产生约1000万美元的递延收入,同时,公司宣称,有望在今年年底全面推出自动驾驶功能。
  ■投资建议:1)特斯拉产品力突出,持续引领全球电动化浪潮,重点推荐特斯拉产业链宏发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团;2)重点推荐特斯拉电池日相关技术领先厂商新宙邦、当升科技、贝特瑞,建议关注诺德股份等;3)特斯拉鲶鱼效应的带动,使电动车行业已逐步进入产品驱动力时代,目前行业各环节整体集中度呈现上升趋势,中国产业链价值持续凸显,持续重点推荐:宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、嘉元科技、中材科技、比亚迪等,建议关注:杉杉股份、欣旺达、亿纬锂能、孚能科技、星源材质等。
  ■风险提示:产业政策波动、终端销量不及预期、技术进展不及预期等。
  

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