扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

纺织服装行业研究报告:东吴证券-纺织服装行业深度:降温提前+报复消费+订单回流,纺织服装产业链迎重要机会-201022

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-10-22 19:21:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴劲草,柴沁虎,陈元君
研报出处: 东吴证券 研报页数: 23 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,567 KB 分享者: jes****625 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  2020年降温早,过年晚,疫情中压抑的消费力蓄势待发,迎“报复消费”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通常冬装的主要消费周期从第一波降温开始,一直持续到春节假期结束。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年(2020)国庆期间全国部分地区已出现明显降温,明年(2021)春节时间较晚,冬装消费有望加长,一直延续到2月底。去年冬季服装零售被疫情压制,看好2020-21冬季服装需求反弹式增长。2020年8月/9月服装类零售额当月增速分别为4.2%/8.3%,分别为2019年9月以来的第二高/最高值,这是需求开始复苏的一个体现。
  订单回流,疫情后我国产业链恢复良好,海外服装订单回流。我国疫情于今年三月得到较好控制,制造业恢复得更快更稳定;但海外部分国家疫情9月迎来第二波爆发,制造业恢复慢,随着疫情反弹多次受到冲击。以印度为例,据印度时报援引印度纺织工业联合会(CITI)的数据,在疫情冲击下,有25%的纺织厂和制衣厂可能将永久性关闭。而近期欧美年底黑五、圣诞主要消费季将至,大量订单有望回流国内。
  受益于订单回流、冷冬、春节较晚和大促等多重利好因素,纺服各板块需求均有所提升:(1)纺织品:国内需求回暖及部分海外订单回流催化Q4业绩表现;(2)服装家纺:疫情以来终端库存加速去化和新零售转型,冷冬、春节较晚及大促有望共同带动需求提升。从估值角度看,纺织各子版块主要公司估值处于近五年较低水平。我们认为,低估值+低存货风险+较高业绩表现,将带动板块估值得到一定修复。
  纺服需求复苏向上传导,上游粘胶短纤和氨纶存在结构性机会:化纤行业2017年进入下行通道,2020年8月以来,由于印度订单转移叠加冷冬的预期,纺服需求显著增加,部分化纤品种价格回暖。其中,粘胶短纤是棉花的直接替代品,8月份以来粘胶短纤累计上涨23%;此外,叠加原料纯MDI价格上涨的支撑,氨纶结束三年下跌的趋势并开始反弹。
  投资建议:在主动库存去化的“内功”,以及冷冬、春节日期较晚、大促、海外订单回流的外功推动下,纺织制造、服装、家纺在Q4业绩均有望呈现较好表现。同时,纺服需求回升向上传导,带来上游粘胶短纤和氨纶景气度的提升。建议重点关注电商新零售服饰企业南极电商,功能性服饰龙头波司登;另建议关注粘胶短纤和氨纶子行业龙头三友化工和华峰氨纶等。
  风险提示:终端消费复苏不及预期、气候发生异常变化、国内部分地区疫情出现反复
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com