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研究报告:国信证券--PPI持续低位徘徊或将影响到央行加息决策-070612

股票名称: 股票代码: 分享时间:2007-06-12 12:27:04
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 林松立
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 167 KB 分享者: qc****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

评论:
  PPI 低位徘徊
5 月份工业品出厂价格(PPI)继续保持着地位徘徊的态势,较去年同比增长2.9%,较上月微跌0.1 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工业出厂品价格自2004 年连续走低以来,反弹一直无力,两年做时间以来一直持续在较低水平徘徊,但是PPI 有望逐渐在粮食价格的上涨带动下走出低谷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
生产资料和生活资料分别同比上涨2.9%和2.4%,其中生产资料价格和生活资料价格走势相反,生产资料价格一直处于底部区域徘徊,并呈小幅持续走低趋势,但是生活资料价格在食品价格大涨的带动下,一直持续走高。
  生产资料和生活资料价格走势冰火两重天
从下图可以看的出来,生活资料价格指数和生产资料价格指数走势相反。生产资料价格指数基本上与PPI 的走势保持一致,从2004 年9 月份开始一路走低,但是生活资料价格指数在粮食价格的上涨带动下逐步走高,也正是PPI 一直在低位持续徘徊的主要原因。生产资料出厂价格中原料和加工继续低位运行,未来数月仍有继续下降的空间,虽然幅度不大,这构成了工业品出产价格指数年内继续小幅下跌的动力。其中,原料工业上涨5.7%,加工工
业上涨1.8%。但是粮食价格的持续上扬阻止了PPI 的进一步下滑,5 月份生活资料出厂价格同比上涨2.4%,继续上扬,高于4 月的2.1%。其中,食品类价格上涨6.3%,高于4 月的5.5%。衣着类价格上涨1.3%,一般日用品类价格上涨1.2%,耐用消费品类价格下降1.3%。
我们一直认为我国的制造业是处于通缩状态,上游产品的涨价,由于市场竞争以及生产能力的巨大,导致很难转移到终端产品上来;但是粮食价格的持续上扬封杀了PPI 的下跌空间。

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