核心观点
　　9月下旬面板价格延续上涨趋势，面板企业盈利有望大幅改善：9月下旬TV面板价格延续上涨趋势，其中65寸、55寸、43寸、32寸价格分别为197美元、145美元、90美元、50美元，相比9月上旬分别上涨3.7%、5.1%、4.7%、8.7%，相比6月上旬低点分别上涨20.1%、40.8%、34.3%、56.3%，此次液晶电视面板价格大涨得益于TV面板采购需求快速恢复以及供给端的收缩，TV面板产能持续紧张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到下游需求的复苏以及韩厂退出LCD面板带来的产能收缩，面板供需关系持续改善，面板价格有望进一步上行，将带动面板行业企业盈利大幅改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　中芯国际公告澄清未提供军用服务，中美科技摩擦反复加剧：9月26日晚间，环球时报报道，路透社称中芯国际被美国拉入“黑名单”，中芯国际9月27日晚间发布澄清公告称，26日，有媒体网络问询或者转发着一份疑似有美国商务部工业与安全局签发的文件，根据该文件内容显示，针对中芯国际及其子公司和合资公司出口的某些产品，将受到出口管制。中芯国际称，截至本公告披露日，并未收到此类官方消息。公司重申，中芯国际只为民用和商用的终端用户提供产品及服务。本公司和中国军方毫无关系，也没有为任何军用终端用户生产。继华为之后，中芯国际被推上中美科技摩擦浪尖，如中芯国际被美国拉入“黑名单”将影响其产能扩张，对公司以及本土相关产业链造成冲击，中美科技摩擦反复有可能持续较长时间，建议重点关注大选后发展情况。
　　产业转移冲击供应链，台系MOSFET代工费上涨：据台媒经济日报报道，除大陆晶圆代工产能全开外，台湾地区晶圆代工厂台积电、联电、世界先进等产能也都很满。近期来不断有有晶圆代工厂表示今年第4季与明年首季将调涨价格，涨幅根据产品种类、双方合作关系，以及下单量与是否为急单而定。由于晶圆代工产能太满，部分IC客户交期也延长，由原本约2.5至3个月延长为3至4个月，甚至得等半年以上。MOSFET涨价一方面受益5G对需求端拉动，另一方面，由于中美科技摩擦导致大陆厂商加紧备库存以及部分产业链转移至台湾，致使8寸产能紧张，代工费上涨传导至产业链下游。MOSFET代工费涨价以台系厂商为主，其涨价传导能力仍需进一步观察验证。
　　投资建议：1）消费电子建议关注iPhone无线通讯模组以及iWatch的SiP模组供应商环旭电子；CMOS芯片供应商韦尔股份；存储器相关公司兆易创新；国内泛射频龙头信维通信；国内ODM和功率半导体的龙头闻泰科技；国内被动元件相关公司风华高科；2）半导体建议关注封测板块长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技；半导体材料板块沪硅产业、安集科技、石英股份；半导体设备板块汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL科技、ST东科；玻璃基板相关公司彩虹股份；偏光片相关公司三利谱。3）MiniLED和照明双驱动，建议关注LED产业链标的阳光照明，相关公司瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、木林森。
　　风险提示：疫情控制不及预期；手机出货量不及预期；产能扩张不及预期；5G建设不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。