从TOG到深入多个垂直行业，TOB占比已达近54%
　　由秘密服务政府到走向商业化、通过与大型机构合作将业务逐渐覆盖至多个行业是Palantir发展的两大战略。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这两大战略帮助公司发展阶段相互承接、循序渐进，市场开拓顺利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020H1Palantir企业业务占比首次超过政府业务占比，达53.55%。
　　基于平台17种解决方案覆盖36行业，大数据创造实际价值
　　Palantir形成Palantir云、本地软件和专业服务三大业务模块，开发PalantirGotham和Palantir Foundry两大平台，已打造17种解决方案覆盖36个行业。Palantir平台将所有结构化及非结构化数据关联到一个统一的数据模型，并具有强大的可视性和交互性，深谙用户业务逻辑，能够真正发挥组织现有及相关数据流、信息流的价值。
　　大数据仍存广阔空间（1190亿美元潜在市场），无论是TOG还是TOB
　　Palantir估计其软件在全球的总潜在市场(TAM)约为1190亿美元。其中企业市场为$560亿，政府市场$630亿，其测算来自于对供给和需求两端的综合分析。2016年Palantir打赢了针对陆军的诉讼，2018年美国联邦法院指示美国陆军在尝试制造自己的软件之前，首先考虑现有的商用产品。预计陆军采购方案的转变将影响到整个美国联邦政府，政府业务空间将进一步扩大。
　　毛利率逐年攀升至72%，PaaS平台提升实施效率，产品化提升
　　Palantir的营业收入早期年复合增长率曾高达700%，近年保持10%-20%的速度增长。公司2020H1毛利率为72.42%，2019年为67.36%。除了规模效应带来产品成本的摊薄，业务效率的提升表现在安装阿波罗平台（PaaS）后，所需软件工程师的时间和数量的显著减少，及每周人均维修更新软件数量的大幅提高。基于此，预计未来毛利率将进一步提升。
　　估值分析：行业空间与产品化提升下，我们预计公司PS在55X左右
　　大数据行业空间广阔，行业先驱者毛利率呈现逐年提升趋势，估值角度看我们预计PS在55X左右。基于此，国内大数据行业推荐美亚柏科，建议关注每日互动、恒为科技、烽火通信、中新赛克
　　风险提示：大客户流失风险；客户隐私、数据安全风险；研发进展不及预期