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机械设备行业研究报告:东吴证券-机械设备行业跟踪周报:工程机械、制造业景气持续,建议关注新能源板块设备投资机会-200920

行业名称: 机械设备行业 股票代码: 分享时间:2020-09-20 21:33:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈显帆,周尔双,朱贝贝
研报出处: 东吴证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 增持
研报大小: 665 KB 分享者: 309****69 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.推荐组合
  【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】
  【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】
  2.投资要点
  【工程机械】Q3高景气持续,建议超配龙头
  工程机械销量持续高增,地产基建复苏下下半年高景气延续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8月挖机销量20939台,同比+51.3%,延续销售强增长趋势;核心零部件厂商9月排产同比+41%,环比正增长,Q3挖机行业仍有望保持较高增速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此外,7-8月混凝土机械、起重机等其他机种销量延续上半年高增长的态势,龙头企业同比增速均实现翻倍。下半年基建复苏效应逐步体现,验证我们此前观点,预计后续基建项目开工将持续带来超预期需求。
  重点推荐【三一重工】:高端产品结构优化+规模效应+出口增长将持续带来业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。
  【智能制造】制造业复苏下工业自动化持续回暖,看好激光等领域充分受益
  工业自动化持续回暖,行业复苏进行时。8月工业机器人产量20663台/套,同比+32.5%,增速创下2018年6月以来新高;此外机床产量也连续5个月实现10%以上正增长,回暖趋势显著。相关工控、工业机器人企业的订单也在不断回暖,下游先进制造业中锂电、光伏、3C等需求旺盛,工业自动化基本面不断在改善。我们认为随着国内疫情影响减弱,通用自动化行业回暖趋势延续,建议关注智能制造龙头【埃斯顿】【拓斯达】等。
  激光行业将充分受益下游回暖,激光控制系统成长性高于行业,龙头【柏楚电子】最为受益。柏楚电子在下游需求持续恢复下,Q2业绩快速提升超市场预期,预计下半年订单有望延续快速增长态势。中长期激光加工渗透率不断提升、应用场景不断拓展,我国激光加工市场较长时间内将保持增长;而激光控制系统不存在激烈价格战,所以增速高于激光行业;同时随着不断的品类拓展,柏楚电子的成长空间将进一步打开。其余建议关注【锐科激光】【杰普特】。
  【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块
  我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势,随着成本不断下降,平价时代到来,未来5-10年渗透率将加速提升,建议重点关注设备投资机会。
  硅片环节:210或者18x大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮大尺寸硅片扩产潮,我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿。我们重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】,公司光伏业务20年初至今的新签订单量同比+50%左右,2020年8月单晶炉单日出货量达21台,是2019年6月单日出货量6台的3倍以上。
  电池片环节:HIT电池路线进展顺利,技术迭代带来设备空间可观。随着未来银浆与靶材成本下降,按照5亿/GW的投资额有望带来超500亿的设备空间。8月宣城开盛已经落地首批订单,预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等HIT项目有望年内陆续落地,国产设备商将迎合计3GW左右批量订单。我们重点看好【某丝网印刷机龙头,异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。
  组件环节:终端装机景气将带来新增组件需求,叠加大尺寸电池片技术迭代,存量产能更新也将带来较大需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】,2020年1-7月新签订单合计约15亿元,在手订单约21亿元;【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。
  风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响持续。
  

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