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冠城大通研究报告:BOCI--(地产-开发商)冠城大通-070606

股票名称: 冠城大通 股票代码: 600067分享时间:2007-06-06 20:16:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田世欣
研报出处: BOCI 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 369 KB 分享者: wan****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

业务模式清晰。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】香港冠城集团目前已经基本理顺两家上市公司冠城大通和中国海淀 (0256.HK/港币0.75, 未有评级)的业务结构,冠城大通业务定位为房地产开发,致力于成为立足北京逐步扩张全国,以大规模中高档社区开发为主的地产企业。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中文版深度报告现已出版。
受益08年奥运会。公司当前控制的未结和储备建筑面积合计265万平米,权益面积189万平米,有57%位于北京市。目前主要储备项目北京太阳星城区位优越,受08奥运刺激,有较好增值潜力。
对海科建的收购提升大通价值。近期收购海科建 (中关村地区最大的国有房地产开发企业)34%股权的事件大幅增加了公司价值,使其权益开发面积达到246万平米,此外海科建还拥有约400-500万平米一级开发土地面积。收购海科建将使得公司在京城地产界的蓝筹地位得到进一步巩固。
增发后负债率将下降。公司面临的最大问题是资金紧张,负债率高,如今年能够成功实施公募增发15亿人民币新股,将极大地解决资金紧张问题,有助于降低负债率。
未来几年业绩强劲。考虑海科建的利润贡献后,预计公司07-09年净利润复合增长率将超过90%。按23倍08年市盈率,给予目标价格27.8元。首次评级为优于大市。

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