摘要：
通过调研，我们确认了一些原有观点，提高了对公司大变压器业务前景的信心，未来可以通过出口、核电设备、特高压来减少电厂建设周期波动的负面影响；并认识到天威集团实力强大，个人猜测其未来有可能继续与上市公司进行资产整合。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，我们看到了英利在美IPO 前发布的招股文件，比较令人失望；07 年一季度业绩不佳，招股价只有11-13 美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）况且，IPO 后天威保变对天威英利的持股将由37.87%降至26.4%。近期在美上市的中国内地光伏企业较多，股价表现多半不好，有破发现象。不建议对英利持过高的预期。我们原来预测天威保变公司2007 年、2008 年每股收益分别为0.82 元、1.16 元，现给予维持；首次预测公司09 年每股收益为1.43 元。因时间已过近半年，故提高当前估值至29-31 元。最新收
盘价为57.98 元，高过我们的估值87%，尽管公司作为景气行业的龙头且有与集团资产整合的预期，可溢价10-20%，仍维持投资评级为“卖出”。