金价短期调整不改长牛走势回调或迎来布局机会：本周美国两党仍未就新一轮经济刺激法案达成一致，但特朗普签署行政令延长失业补助，美国宽松放水持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】周四10年期美债实际收益率降至-1.08%再创历史新低，金价同日逼近2100美元/盎司，刷新历史新高，但周五受美国非农数据超预期影响回调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自疫情爆发以来美国M2增长18%至18.3万亿美元，美联储资产负债表规模由4万亿增长至7万亿，尽管新一轮经济刺激政策规模仍未达成一致，但在经济疲软背景下扩张性的货币与财政政策仍是必然选择，美元指数走弱仍是大趋势，实际利率也大概率保持下行态势，贵金属短期调整不改长牛走势，回调或带来较好的补仓机会。而从板块配置角度看，在经济、政治不确定性较强的背景下，贵金属板块也具备较强配置价值，建议关注银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金。
　　钴矿运输问题仍未改善钴价存上涨动力：本周电解钴上涨12.15%，收于30万元/吨；标准级钴和合金级钴分别上涨6.80%、7.39%。受疫情影响，本周从刚果金运至南非港口的钴原料陆运受阻的问题仍未解决，同时南非港口运输也未彻底恢复，港口库存积压较为严重，钴原料供应紧张的问题短期难以缓解，上中游各环节低库存惜售情况普遍存在，共同推动钴价大涨。需求端来看，尽管上半年新能源汽车销售较为疲软，但占比较大的消费电子领域表现稳健，手机端上半年销量基本持平，PC端上半年销量同比小幅增长，钴整体需求较为平稳。我们认为目前低库存、原料供应紧张的局面短期难以改善，解除封闭式管理后刚果金钴矿存在疫情再度爆发的风险，钴价仍存上涨动力，建议关注寒锐钴业、华友钴业。
　　估值仍处低位建议关注优质加工股投资机会：尽管自6月以来有色板块经历了一波行情，但目前金属加工子板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材、“成本优势铸造壁垒，产能投放预期强烈的铜管龙头”-海亮股份、“改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头”-明泰铝业。
　　风险提示：油价再度暴跌、主要经济体经济数据超预期、钴矿运输提前改善、钴下游需求恶化