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国防军工行业研究报告:东兴证券-国防军工行业:北斗构筑空天信息内循环平台-200809

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2020-08-10 13:00:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆洲,王习,沈繁呈
研报出处: 东兴证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,018 KB 分享者: je****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  北斗产业自主可控、良性发展的内循环生态基本形成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北斗三号系统已正式建成,具备了对全球提供服务的能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)北斗产业链可分为:上游、中游和下游。上游基础产品是产业自主可控的关键,主要包括基础器件、基础软件、基础数据等。目前北斗系统国产芯片、模块等关键技术取得全面突破,性能指标与国际同类产品相当,并已形成一定价格优势。截至2019年底,国产北斗兼容型芯片及模块销量已突破1亿片;中游是当前产业发展的重点环节,主要包括各类终端集成产品和系统集成产品。目前终端产品走向“标配化”新阶段,国产高精度板卡和天线销量占比分别达到国内市场总量的30%和90%。国内超过650万辆营运车辆、4万辆邮政和快递车辆、36个城市的约8万辆公交车等已应用北斗系统;下游是基于各种技术和产品的应用及运营服务环节。
  短期看,军用北斗三号换装和军工信息化发展为行业驱动力。2012年北斗二号组网完成后都伴随了相关设备系统的放量,北斗三号系统功能强大,具备导航定位和通信数传两大功能,可提供定位导航授时、全球短报文通信、区域短报文通信、国际搜救、星基增强、地基增强、精密单点定位共7类服务,是功能强大的全球卫星导航系统,因此北斗三号组网完成后同样存在相关设备的换装需求。我们预计北斗三号换装订单将于2020年下半年开始,大规模的换装将于2021年显现,替换过程将贯穿“十四五”。预计常规终端、无人平台和机载弹载将是北斗军用换装的主力市场,市场空间都将超百亿元。同时,我国正处于实现第二步规划“基本实现机械化、信息化建设取得重大进展”关键时期,北斗三号组网以后,将作为军工信息化的重要产业链之一,为军工信息化加速的进程做出贡献。
  长期看,民用领域国产替代与应用创新是行业持续生命力。北斗正全面迈向综合时空体系发展的新阶段,将带动形成交通运输、高精度应用以及大众市场等数万亿规模的时空信息服务市场。此外,基于北斗精准时空技术的融合应用正是基础设施信息化、智能化升级改造不可或缺的重要手段,国家正在推动的“新基建”战略,将成为北斗产业发展的重大推动力。
  标的方面,重点推荐北斗星通、海格通信、振芯科技和盟升电子。北斗星通是国内北斗基础产品龙头,其基础产品在多项行业评测中名列前茅,且布局了汽车电子这一下游民用最大的高精度市场;海格通信是国内军用北斗+无线通信龙头,在北斗和通信的融合发展上做到了行业顶尖水平,连续多年北斗军品订单规模行业第一;振芯科技为国内老牌北斗厂商,具备从核心器件到终端整机的一体化研制能力,在下游应用服务已有多项成功案例;盟升电子专注于弹载和机载卫星导航,与市场上其他北斗厂商形成了错位竞争,公司将充分收益于十四五期间导弹需求放量,实现业绩的高速增长。
  风险提示:北斗三号换装进度不积极预期,下游行业应用发展不及预期。
  

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