国产中间件领导者，市场广阔大有可为。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司是国产中间件的开拓者和领导者，中间件产品涵盖应用支撑类、数据集成类及数据中台类主流产品和解决方案，连续多年在国产中间件市场处于领先地位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2020年是国内信创产业元年，在政策的大力推动下，IT架构将从基础硬件、基础软件、行业应用软件等各层级逐渐实现国产化，并有望从政府领域逐步拓展至金融、石油、电力、电信、交通等行业。中间件作为国内技术较为成熟的基础软件产品，市场空间广阔。中国关键信息基础设施技术创新联盟在今年4月发布的《2019网信自主创新调研报告》中指出，在市场份额方面，东方通在国产中间件厂商中持续领先。
　　研发投入强度大，业务资质齐全，品牌认可度高。作为“核高基”等多项国家重大科技计划项目的承担单位，公司业务资质齐全。参考公告，公司基础软件研发获“国家重大科技专项”资金重点持续支持，累计金额已超过3000万元。并与清华大学等顶尖高校和科研单位广泛合作，积极推进产学研融合。财务指标方面，公司的中间件业务盈利稳定，新兴业务增长态势明显，且持续保持着高强度的研发投入，投入金额与人员规模均快速增长。
　　内生+外延双轮发展，积极扩展业务边界。通过“内生+外延”的发展路径，公司积极布局大安全、应急管理、电子政务大数据、企业移动互联网、国防信息化等领域。传统业务与新兴业务布局形成合力，以点带面打造一体式解决方案。公司以中间件为核心，对自底向上的业务体系展开了持续布局，并打造了区块链日志系统TongBCL以及配套的东方通区块链实验室。
　　拟向实控人定增3.5亿元，彰显公司强大信心。公司近期公告拟以35.20元/股的价格向实际控制人黄永军先生定向发行不超过994万股，募集资金不超过3.5亿元。实控人包揽增发在进一步增强对公司控制力的同时，也彰显了其对企业与行业未来发展的坚定信心。
　　投资建议：公司是国产中间件领域龙头企业，并通过“内生+外延”双轮模式布局新兴业务。我们认为，公司中间件产品具备显著竞争优势，有望在国产化市场中取得优势地位。同时，公司基础软件业务逐步向应用层进行中台化拓展，并与各项新兴业务形成合力，开拓更广阔的市场。预计2020-2021年EPS分别为0.93元、1.63元，维持“买入-A”评级，6个月目标价65元。
　　风险提示：中间件业务国产化落地不及预期，新兴业务拓展不及预期。