投资要点
  公司的主要产品可以分为交流电机、直流电机、车辆（含城轨）、水泵和备件产品等五大类。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006 年毛利的结构看，交流电机、直流电机和水泵三项产品的贡献比例分别为50%、18%和19%，合计比例达到87%，也一直是公司主要利润来源。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  公司交流电机的市场占有率为13%~14%，产品综合毛利率一直维持在30%左右， 2006 年的利润贡献比例达到50%，预计维持年均20%~25%的增长速度；军用直流电机，2007 年预计增长率接近50%；民用领域，近年的增速没有其他产品快，大致维持在15%左右；长沙水泵厂是国内水泵行业五大重点骨干厂家之一，依托公司的行业竞争优势，有望延续年均15%~20%的稳健增长态势；其他业务，则只是重要补充。
  2007~2010 期间的新增800 万千瓦对应的造价在800 亿左右，年均200 亿，对应的设备造价在120 亿左右，为湘电股份提供了市场机会。对于处于刚起步的风电业务来说，谁先出产品，谁就抢得了先机。因此，公司成型产品的顺利下线的时机将直接决定公司在风电领域的地位。
  2006 年的期间费用率已经较2005 年出现一定幅度的趋势，公司的管理效益已经逐步显现。当然，这种趋势还需要进一步观察。
  我们预计07 年EPS 为0.47 元，08 年EPS 为0.71 元，对应的PE 分别为59 倍和39 倍，已经显著高于平高电气、特变电工等电力设备龙头企业。考虑到风电行业的超速发展，依据公司的实力，应能获得较大的市场份额，也将带来公司超预期的增长，我们维持“推荐”投资级别。