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中国铝业研究报告:联合证券--中国铝业更新报告:借力宏观调控,加速扩张进程(增持)-070604

股票名称: 中国铝业 股票代码: 601600分享时间:2007-06-04 16:17:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶洮
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 235 KB 分享者: 贝**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  前期Rusal、Sual 和Glencore International 合并成立俄铝联合公司(UCRusal),一跃成为世界最大铝业公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期美国铝业对加拿大铝业提出全面收购,BHP、力拓、海德鲁和印度铝业也活跃其中,国际铝行业购并热潮已然掀起。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)全球铝行业将逐渐进入寡头竞争时代的迹象明显。
  中国铝业通过五年超常规发展,得以跻身国际铝业巨头行列。而今国际寡头兴起,中国铝业必须尽快做大做强,以避免在国际竞争中处于劣势。
  目前中国铝供需量已占全球近30%,但行业集中度低造成自律性差、无序竞争严重。本轮以“节能减排”为主旨的宏观调控如得以认真贯彻,有望提高国内铝行业的集中度,也将为中国铝业提供快速扩张的新机遇。
  近期明确的改善在于:1、澳洲奥鲁昆项目进展顺利,将增加4.2 亿吨的铝土矿控制储量,增幅40%;2、07 年1-5 国内铝现货均价在20000 元/吨以上,提高业绩预期理由已较为充分。而08 年已经确定的改善是中铝公司承诺的涉铝资产注入,有助提升业绩、完善产业链。
  上调07、08 年盈利预测至1.12、1.27 元/股。基于长周期的判断给予较高估值,完整产业链另加行业龙头15%估值溢价,予07 年23 倍P/E,对应合理相对价值25.76 元/股,08 年P/E 将于20 倍左右。维持“增持”评级。

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