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海正药业研究报告:兴业证券--海正药业--调整已近尾声,海正药业调研简报-070604

股票名称: 海正药业 股票代码: 600267分享时间:2007-06-04 16:05:49
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王唏
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 219 KB 分享者: lyc****64 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  海正药业的基础扎实,调整并未伤筋动骨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海正药业在国际规范市场认证、以及产品开发方面,都走在国内企业的前列,可以说公司成为中国医药企业走向国际化的一面旗帜。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是原料药行业的波动性仍然难以避免,特别是早先海正的产品出现突破,实现爆发式增长,一定程度上掩盖了原料药的周期性。随着竞争者加入,原料药产品出现竞价竞争,下游制剂企业也以此压制价格,由此导致企业的盈利能力出现短期下降。但海正药业的基础较好,在产品研发方面,多年来投入一直保持在1 亿元左右(05 年下降较多),占销售收入的10%上下,这在国内企业中是少有的。公司坚持对研发的投入,将在未来得到回报。海正药业在国际上的知名度高于在国内,其原料药基本上都面向规范市场,部分产品的下降,并不会改变公司的核心竞争力。相关报告
  研发投入带来回报,只是一个时间问题。05 年公司研发投入下降很大,不足5000 万元,与当时公司业绩下滑,为保证利润而不得不采1.2 亿元,虽然其中有一部分是支付集团的服务费等支出,但实际投入也较05 年有几乎翻倍的增长。这一方面反映出公司目标长远,另
一方面也表明企业实际经营状况有所好转,否则难以支持如此大的研发投入。

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