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证券行业研究报告:国信证券-证券行业7月投资策略:投行业务驱动业绩上升-200716

行业名称: 证券行业 股票代码: 分享时间:2020-07-16 09:00:51
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 戴丹苗,王剑,李锦儿
研报出处: 国信证券 研报页数: 8 页 推荐评级: 超配
研报大小: 969 KB 分享者: 提笔****安 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要内容
  6月证券公司公司业绩全面上升,主要源于市场回暖及投行业务增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板注册制改革正式落地,为券商投行业务打开了更多业务空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月15日起,深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。6月IPO、再融资规模分别环比上涨63%、24%。
  上市券商6月业绩全面上升
  上市券商已披露2020年6月经营业绩,券商业绩全面上升,单月营收环比变化中位数为101.97%,净利润环比变化中位数为96.13%。其中,国泰君安(10.64亿元)、中信建投(10.05亿元)、中信证券(9.47亿元)净利润规模排名居前。
  市场交易回暖,投行业务大增
  (1)经纪业务方面,6月A股日均成交金额为7228亿元,环比上升16%,同比上升58%。(2)投行业务方面,6月IPO数量为26家,募资资金规模为261亿元,环比上升63%;6月再融资规模为904亿元,环比上升24%。(3)自营业务方面,债市下跌,股市上涨。上证综指上涨4.64%,上月上涨0.27%;沪深300指数上涨7.68%,上月下跌1.16%;创业板指数上涨15.27%,上月上涨1.23%;中债总全价指数下跌0.87%,上月下跌1.09%。(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看,6月两融平均余额为11181亿元,环比上涨3.9%。
  投资建议
  资本市场改革持续推进,证券行业将加速形成差异化发展格局,预计未来证券行业将实现“大而全”、“小而精”券商共存的局面。目前券商板块PB估值为2.47倍,具有较高安全边际。龙头券商估值在1.3-2.3倍,市场未体现出对龙头券商的估值溢价。建议关注在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势的龙头券商,推荐中信证券、华泰证券、海通证券;此外,建议关注优势难以复制的特色券商,例如东方证券、东方财富。
  风险提示
  市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性;金融监管趋严;市场竞争加剧;创新推进不及预期等。
  
  

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