■事件：公司发布6月销量，本月销售186587辆，环比大幅上涨12.66%，同比微降1.26%，1-6月累计销售824579辆，同比下滑17.51%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　■6月单月环比大幅增长，Q2实现同比实现转正。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）6月，公司批售18.66万辆，同比微降1.26%，主要原因是去年6月受国五切国六影响，终端零售同比大幅增长，带动批发销量上扬，但环比大幅增长12.66%，淡季不淡，显示出终端需求和公司经营已进入复苏通道。Q2公司批售51.85万辆，同比微增2.71%，季度销量终于摆脱疫情影响实现整体正增长。本月自主批发销量2.66万辆，环比微降0.20%，同比降幅大幅扩大至39.74%，同比主要是受去年同期国五切国六影响导致的高基数，环比表现不及日系，核心还是在于自主产品周期较弱，其中主力车型GS4本月销量11153辆，占自主传统车销量一半左右，GM8和GM6合计销售5778辆，GM8连续8个月获得20万级中国品牌豪华MPV销冠。
　　■6月广本产销创新高，广丰持续高增长。6月广本产量9.03万辆，同比大幅上涨35.92%，在5月广州发大水影响广本20%产能情况下，本月广本产能恢复，环比大幅上涨66.03%，后续预计广本将维持高产量，全力追回疫情期间的产能损失。本月产量充裕，广本批发销量8.33万辆，同比转正实现14.26%增长，环比大幅上涨37.17%，6月产销均创历史新高。其中，缤智和皓影批售分别为18265和20003辆，销量均创历史新高，皓影终端订单受中保研事件影响微弱，6月10日新凌派上市助力本月凌派销量12021辆，雅阁时隔8个月销量再次突破2万辆。6月广丰批发销量6.72万辆，同比增长21.05%，连续3个月实现同比2位数正增长，环比微降0.47%，零售销量7.43万辆，同比大幅增长44.44%，首次突破7万大关，再创历史新高。其中，凯美瑞、雷凌和YARiSL家族批发销量分别为16700、15096和11625辆，零售销量分别为17628、22576和11695辆，新车威兰达销量9792辆，再创新高。
　　■投资建议：总体来看，自主2019年一次性开支较多，我们预计2020年有望大幅减亏。两田新产能落地，叠加新品高订单，广丰广本预计仍将维持高增长，产品结构也将进一步高端化，2020年投资收益有望大幅增厚。以3年维度来看，自主有望受益于行业复苏，在新能源加持下再度崛起，日系则有望在换购需求周期带动下持续扩张，持续给予重点推荐！我们预计公司2020年-2022年的收入分别为626.9、777.4、894.0亿元，净利润分别为80.9、118.0、155.2亿元，维持买入-A评级，6个月目标价为13.00元。
　　■风险提示：自主销量持续恶化风险；威兰达销量或不及预期；疫情失控风险；