重点关注
　　高频数据反映6月通胀数据反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商务部的高频数据显示，6月主要食品价格环比均出现超季节性反弹，受南方水灾影响蔬菜价格月环比上涨6.9%，而去年同期为下降10.5%，同时猪肉价格月环比涨14.8%，去年同期环比涨6%，均高于去年同期涨幅，结合翘尾因素预测，我们认为6月CPI可能反弹至2.7%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PPI环比和同比大概率同步反弹，PMI购进与出厂价格分项出现明显反弹，生产资料价格指数和大宗商品价格指数环比均显著反弹，我们预测PPI环比较上月持平，前值-0.4%，预测同比-3.4%，降幅较上月收窄0.3%，5月PPI同比大概率成为今年的底部。
　　通胀拐点可能进一步打击市场对于流动性宽松的预期，债市可能进一步承压。结合生产数据、金融数据以及通胀的高频数据，我们可以看出在各类政策的支持下信用逐渐宽松，生产活动复苏态势明显，需求拉动工业品价格显著回升，同时由于水灾等原因使得食品的供给受到了一定的影响。后续来看，蔬菜的生产周期较短，水灾过去之后随着生产、运输的恢复食品价格有望回落，届时CPI可能重回下行，四季度跌至2%以下，但PPI大概率随着制造业复苏逐渐回升。虽然通胀数据走势下半年面临分歧，但我们认为从历史上看PPI比CPI更能决定10年期国债收益率的走势，债市在通胀因素面前可能进一步承压。
　　美联储表态维持鸽派。根据wind资讯消息，美联储副主席克拉里达表示，看到经济在5月，6月开始反弹的一些迹象；如有需要，美联储可以并且将会做得更多。美联储戴利表示，劳动力市场的状况比预期要好，但还远未达到其应有的水平。美联储梅斯特表示，（经济）恢复到疫前水平将需要很长时间，预计宽松的货币政策将会维持一段时间。
　　澳大利亚维持利率不变，马来西亚央行降息25BP。根据wind资讯消息，周二，澳洲联储维持基准利率0.25%不变，符合预期，认为财政和货币政策支持可能需要维持一段时间。马来西亚央行降息25个基点至1.75%，预期今年第二季度国内经济活动急剧萎缩，2020年平均核心通胀料将跌至负。
　　利率市场：
　　7月7日，现券期货延续弱势，情绪整体较昨日有所好转。银行间现券收益率盘初大幅上行后震荡回落升幅收窄，主要利率债收益率上行1-2bp；央行连续净回笼叠加股市吸金，资金显紧隔夜及七天利率上行逾30bp。国债期货大幅低开后震荡回升小幅收跌。
　　一级发行方面，周二，财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.9336%，边际中标收益率3.0210%，全场倍数2.48，边际倍数5.76。国开行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.8627%、3.1512%，投标倍数分别为8.75、10.02；7年期固息新发债中标利率3.39%，投标倍数10.92。农发行2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.6702%、3.4178%，投标倍数分别为6.81、9.29。
　　现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行2.5BP，5年期国债到期收益率上行4.15BP，10年期国债收益率上行1.99BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行8.31BP，5年期国开债到期收益率上行4.47BP，10年期国开债收益率上行2BP。
　　资金方面，周二货币市场资金价格全面上行，其中，DR001上涨36.97BP，DR007上涨31.68BP，DR014上涨32.5BP。
　　国债期货方面，周二，国债期货大幅低开后震荡回升小幅收跌。10年期主力合约下跌0.1%，5年期主力合约收跌0.09%，2年期主力合约下跌0.03%。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行41只，金额392.0亿元，昨日，2只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，7月7日，多数信用品种信用利差上行。1年期短融信用利差涨跌不一，其中，AAA上行0.6BP，AA+上行1.6BP，AA下行0.4BP。3年期中票信用利差均上行，各等级均上行4.87BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行2.69BP，AA+上行2.69BP，AA上行0.69BP。1年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行8.99BP，AA+上行8.99BP，AA上行7.99BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行5.4BP，AA+上行5.4BP，AA上行4.4BP。5年期城投债信用利差均上行，各等级均上行1.82BP。
　　转债市场：
　　7月7日，可转债指数下跌1.16%，成交841亿元，较前一日有所上升。上涨116家，下跌98家。其中涨幅较大的有振德转债（22.08%）、新莱转债（15.47%）、至纯转债（11.76%），跌幅较大的有长证转债（-4.86%）、东财转2（-4.1%）、国君转债（-3.91%）。
　　信用重大信息
　　桑德工程，涉及债项：17桑德工程MTN001，中诚信国际将北京桑德环境工程有限公司的主体信用等级由CC调降至C。
　　郑州煤炭工业，涉及债项：15郑煤MTN001，大公决定将郑煤集团及其发行的“15郑煤MTN001”列入信用观察名单。
　　凤阳县经济发展投资，涉及债项：17凤阳经投债，东方金诚将公司主体信用等级由AA-上调至AA，评级展望为稳定。
　　邯郸银行，涉及债项：17邯郸银行二级，大公将公司主体长期信用等级上调至AA+，评级展望维持稳定。
　　郑州航空港兴港投资集团，涉及债项：16郑州兴港债，中诚信国际将公司主体信用等级由AA+调升至AAA，评级展望为稳定。
　　浙江杭州余杭农商行，涉及债项：17余杭农商二级01，联合资信上调公司主体长期信用等级为AA+，评级展望为稳定。
　　风险提示：国内政策宽松不及预期，国内风险偏好回升。