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研究报告:混沌天成期货-专题报告:豆粕表观需求为什么这么好?-200707

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-08 11:26:59
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱良
研报出处: 混沌天成期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 804 KB 分享者: bas****ge 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  观点总结:
  进入6月以后,豆粕周度表观消费同比15-16%的增量,我们认为主要原因是:生猪体重逆季节性持平,及饲料厂补库存。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  每年6月以后,天气热,畜禽采食量下降,用于维持生命活动及应对高温环境所需净能增加,用于生产的净能下滑,从而使得生猪体重季节性下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是今年,由于生猪供应比较紧张,叠加进口冻肉受限引发了养殖端的看涨情绪,生猪体重没有出现下滑,因此豆粕周度表观消费同比较好。
  4-5月高利润导致的巨量巴西豆到港压力,通过低基差体现之后,饲料厂趁机逢低建库存,完成了补库。
  展望来看,生猪价格距离前高还有一步之遥,生猪大幅上涨,终端猪肉提不上价,屠企损失惨重,屠宰企业开工率下滑。猪肉价格上涨过快可能会诱发政策调控,从而打压养殖户压栏情绪,使得豆粕需求同比及环比走弱,短期豆粕期货需谨慎。但由于生猪存栏持续恢复,中长期看好豆粕的逻辑不变,基于美豆套盘进口利润的逻辑,2101合约2900元/吨左右具有做多的安全边际。
  

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