泰禾集团违约根本上是公司战略与行业现金流规律之间背离造成的，直接原因则离不开疫情对销售和回款的冲击，而从管理上看，民企天然的扩张冲动，实控人个人激进的风格，均可能加重公司现金流困境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房地产行业具有高杠杆的特点，且受政策调控影响较大，企业在发展过程中若无法准确把握发展节奏，发展战略与行业发展趋势背离，也将对公司造成伤害。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　高杠杆、激进扩张仍然是高危房企的共同特征，激进扩张是诱因，高杠杆是结果，如果控制不当，可能会造成资金链断裂。高端路线、商业地产和无序多元化扩张，可能面临回款慢、资金占用量大的问题，可能影响房企的信用资质，是房地产债券投资中需要关注的重点。当然，一切归根到底是企业管理的问题，也就是人的问题，警惕一些管理混乱、高层动荡的企业。
　　泰禾集团激进的扩张、夸张的净负债率（2017年达到473%）、高端住宅+商业地产的产品定位，难言其违约具有典型的代表性意义。实际上，其债务问题已经被市场关注相当长时间，最终在疫情的直接推动下才走向违约，说明在行业无系统性风险的情况下，还是具有较大的转圜空间，合理筛选企业，地产债仍然具有较高的参与价值。
　　风险提示：房地产调控政策大幅调整，宏观经济超预期下滑