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美亚柏科研究报告:东吴证券-美亚柏科-300188-Q2归母净利润高增,大数据业务贡献较大-200707

股票名称: 美亚柏科 股票代码: 300188分享时间:2020-07-08 09:17:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郝彪
研报出处: 东吴证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 427 KB 分享者: 246****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  公司发布业绩预告,2020年半年度实现收入和利润较去年同期增长,预计实现归母净利润340万元-500万元,同比增长151.07%-269.22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  投资要点
  Q2归母净利润大幅增长:2020年Q2单季度来看,预计实现归母净利润4789.43万元-4949.43万元,同比增长206.01%-216.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司业绩增长的主要原因:1、受疫情影响,公司复工复产后,积极与客户推进现有商机的落地,加快订单的实施进度,促进项目的完结验收;2、报告期内,公司在加强与控股股东的资源协同及整合的同时,基于公司自身大数据智能化的优势和多年的行业积累,加强了网络空间安全和新型智慧城市的业务布局。加强“全面预算”管理,增强内部管理和组织架构的优化。
   Q2招标金额大幅增长,大数据业务贡献较大:通过对剑鱼招标网统计的招标订单整理,受疫情影响今年2-3月份公司中标订单金额和订单数均出现大幅下滑,但进入Q2以后,中标金额和订单数同比增速分别为283%和37%,出现了大幅增长。虽然2019年H1由于机构组织改革招标较少,导致订单基数相对较低;但我们认为大幅增长更多来自于疫情影响下,下游客户对大数据产品的刚需拉动。
  美亚柏科入局鲲鹏生态圈:2020年7月2日,华为牵头发起的厦门市鲲鹏计算产业联盟正式成立,美亚柏科成为首批联盟成员,将助力共建鲲鹏计算产业生态。作为公安大数据、网络空间安全及社会治理领域国企,公司自2019年被列入“实体清单”后,随即启动“破冰计划”,成立破冰实验室,开发国产可替代产品,加速推进产品全国国产化进程,加大对国产化与自主可控系统的研发投入,目前已实现主营产品的全覆盖。随着加入鲲鹏产业链,公司电子取证和大数据业务等相关业务也积极与国产生态适配,未来随着鲲鹏生态的铺开,将占据较好先发优势。
  盈利预测与投资评级:我们预计2020/2021/2022年净利润分别为4.76/6.97/9.48亿元,EPS分别为0.59/0.87/1.18元,对应37/26/19倍PE。采取分部估值法,预计2020年大数据平台软件业务营收7.66亿元,给予15倍PS,对应114.9亿市值;电子取证等其他业务(不含大数据集成营收)2020年营收21.57亿元,按照20%左右的净利率,给予30倍PE,对应市值129.72亿元,合计244.62亿元,维持目标价30.39元,维持“买入”评级。
  风险提示:电子取证市场低于预期;大数据产品市场低于预期。

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