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信维通信研究报告:华西证券-信维通信-300136-二季度业绩同比大幅增长,全年业绩可期-200707

股票名称: 信维通信 股票代码: 300136分享时间:2020-07-08 09:16:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙远峰,张大印
研报出处: 华西证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 634 KB 分享者: guo****777 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述
  公司发布2020年半年度业绩预告,报告期内,公司预计实现归属于上市公司股东的净利润30,000万元-34,000万元,比上年同期下降7.77%-18.62%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,公司预计2020年二季度单季实现归属于上市公司股东的净利润23,727.56万元-27,727.56万元,比上年同期上升86.17%-117.56%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  分析判断:
  二季度业绩同比大幅增长,全年业绩可期
  2020年一季度,由于受到新冠疫情的影响,公司盈利情况表现不佳,到了二季度公司生产经营恢复正常,各主要产品线进展顺利,降本增效持续推进,公司的收入、毛利率、净利润均得到改善。二季度公司预计单季实现归属于上市公司股东的净利润23,727.56万元-27,727.56万元,比上年同期上升86.17%-117.56%,其中,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为20,211.46万元-24,211.46万元,较去年同期增长233.18%-299.12%。公司以终端天线业务起家,在收购莱尔德切入苹果供应链后,逐步实现手机天线份额提升,并延伸到PC天线、Macbook天线。根据市场调研机构CINNOResearch发布的报告显示,今年4月份,受益于被抑制需求的释放以及经济的重启,iPhone中国销量环比增长160%,5月份苹果在中国的iPhone销量为360万部,高于上年同期的305万部。预计今年下半年苹果将推出支持5G网络的新款iPhone手机,新机的推出将有望推动公司业绩的持续增长。
  非公开发行持续推进,迈向5G射频综合方案供应商空间广阔
  2020年3月1日,公司公告非公开发行预案,拟募集30亿元,投入射频前端器件项目、5G天线及天线组、无线充电模组项目。2020年5月28日公司公告非公开发行申请获得中国证监会受理,7月2日公司公告向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所受理。如果募投项目顺利实施,公司将是极具稀缺性的天线+射频前端+连接线+无线充电等5G综合射频方案提供商。根据IHS预测,2020年全球无线充电市场规模将达到120亿美元,到2024年市场规模将突破140亿美元,正处于高景气度周期。同时,射频芯片市场空间大,国产替代弹性高,据Yole数据,射频前端芯片市场规模到2025年将达到258亿美元,目前国内公司正处于国产替代的初期阶段,公司在现有布局的基础上如果募投顺利,将有利于公司接合现有的全球大客户平台优势,加速完善射频前端业务布局,快速提高公司射频前端产品的市场占有率,迎接5G射频前端市场爆发和国产替代的双重弹性。
  投资建议
  维持前次盈利预测,预计公司2020~2022年营业收入分别为71.1亿/89.7亿/116.5亿元,预计实现归母净利润分别为14.0亿/17.4亿/23.2亿元,对应PE分别为38.74倍、31.22倍、23.44倍,维持“买入”评级。
  风险提示
  宏观经济下行风险,5G行业发展不及预期风险,新项目投产进度不及预期风险。
  

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