扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

华新水泥研究报告:华西证券-华新水泥-600801-Q2销量恢复强劲,中期成长逻辑仍清晰-200706

股票名称: 华新水泥 股票代码: 600801分享时间:2020-07-07 20:30:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 戚舒扬
研报出处: 华西证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 643 KB 分享者: cai****71 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  事件概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】华新水泥发布业绩预告,公司预计2020H1归母净利润同比减少7.9-9.5亿元(25-30%),对应Q2归母净利润18.6-20.2亿元,同比下降6-14%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  Q2销量恢复良好,唯价格同比降幅较大。公司业绩基本符合市场预期。我们估算公司Q2销量2200-2300万吨,同比增长10-15%,但由于Q1受疫情影响,价格降幅较大起点较低,公司Q2吨不含税售价同比下滑30-35元/吨左右至330-335元/吨,并使得吨毛利同比下降相似幅度至125-130元/吨。
  湖北水泥H2或强势反弹。为支持湖北地区经济恢复,中央追加新签72个省内项目,合计投资3200亿元;同时近期湖北发布2020年重点项目清单,年度计划投资2263亿元,重点交通项目包括武汉至大悟高速,郑万高铁,鄂州机场等,轨交5号线等。我们认为疫情及雨季后,2020H2湖北水泥需求有望强势反弹。
  中长期成长逻辑依旧清晰。我们预计2020年,公司黄石万吨线将投产,同时公司完成吉尔吉斯2500吨/日生产线收购,而坦桑尼亚、乌兹别克斯坦及尼泊尔生产线合计10800吨/日产能预计年内投产,2021年开始贡献业绩。此外,公司骨料产能迅速扩张,(2019年底:3950万吨)。增长动能充足,中长期成长逻辑依旧清晰。
  投资建议。考虑到疫情影响,下调2020年归母净利润预测至57.9亿元(原:65.9亿元),但考虑到更加良好的中期需求,上调2021/2022年归母净利润预测至6.9%/10.6%至74.9/81.3亿元。基于更好的中期前景,给予公司2021年盈利预测9x PE,上调目标价至32.13元(原:30.06元),维持“买入”评级。
  风险提示
  疫情反弹,系统性风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com