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农林牧渔行业研究报告:天风证券-农林牧渔行业2020年下半年策略:把握头部养殖企业成长机遇,布局动保、种子产业变革机会!-200707

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2020-07-07 12:18:43
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴立,魏振亚,陈潇
研报出处: 天风证券 研报页数: 39 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,217 KB 分享者: 无****明 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1、养殖:规模化加速,养殖集团跑马圈地!优选盈利高增长龙头,寻找预期差标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从养殖产业竞争格局来看,生猪养殖集团处战略扩张机遇期,龙头企业出栏高速扩张;短期来看,欧美疫情导致进口猪肉受限,国内猪肉供给或持续偏紧,预计三季度猪价继续上行且高位维持,上市公司业绩有望持续环比高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点推荐:牧原股份、新希望(盈利能力强的高成长龙头);正邦科技、天邦股份(出栏量高增长,盈利改善空间大,预期差大,估值低);天康生物、中粮肉食(盈利能力强,估值低)。
  2、动保:养殖集中度提升利于动保行业市场化,重点推荐龙头:生物股份(类医药属性)。1)非洲猪瘟导致生猪养殖集中度加速提升,将导致动物疫苗行业大扩容,根据我们测算,2022年口蹄疫市场苗市场规模有望达到25亿元,超过2017年的高点;2)行业市场化改革快速推进,包括销售体系的市场化,以及研发体系的市场化,利好市场化的龙头企业;3)动保企业P3实验室落成以及核心疫苗研发资质获取,标志着动保企业的竞争将由此前工艺和销售竞争转为研发平台竞争,动保企业的竞争壁垒将显著抬升。重点推荐行业龙头:生物股份(研发、工艺、渠道显著领先);其次天康生物、中牧股份、普莱柯、瑞普生物等。此外,饲料禁抗落地,替抗饲料添加剂有望加速发展,我们测算替抗产品潜在市场空间约50-100亿元,重点推荐溢多利(替抗产品行业领先,业绩高增长)。
  3、种子:转基因驱动行业大变革,重点推荐转基因研发龙头:隆平高科+大北农。1)种子行业在2020年或迎来拐点;2)国家转基因种子政策正在放开,尤其是在虫害及粮食安全引担忧的背景下,转基因种子政策有望加速,推动整个行业技术升级;3)若转基因种子政策落地:一方面将大大提升种子价值;另一方面提升行业壁垒,行业集中度加速提升。重点推荐:隆平高科(转基因技术储备丰富,且持有杭州瑞丰25%的股权)、大北农(国内领先转基因育种企业),其次荃银高科(背靠中化和先正达)、登海种业(玉米种业龙头)。
  4、农业绩优股:1)【海大集团】:中长期成长逻辑不变,核心竞争力铸就壁垒,市占率不断提升;当前随消费逐步企稳,多品类水产品价格相对景气,特别是南美白对虾、加州鲈鱼、草鱼、鲫鱼价格;当年新鱼陆续投苗,重点关注养殖户投苗积极性和夏季极端天气情况,若国内疫情稳定不会边际恶化,预计今年水产养殖周期弹性将逐步兑现。2)【新洋丰】:被忽视的低估值农资龙头。公司作为磷肥及复合肥行业龙头,成本优势显著,渠道布局更加完善;公司业绩拐点到来,预计未来三年有望保持高增长;估值低。
  风险提示:疫情风险;价格波动;养殖企业出栏不达预期;非洲猪瘟疫苗研发进展不达预期;转基因政策风险。

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