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研究报告:中银国际-大类资产配置周报:关注A股半年报-200705

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-05 22:09:18
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓娇,朱启兵
研报出处: 中银国际 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 877 KB 分享者: bin****nke 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  6月经济恢复继续向好;改革政策有所推进;央行降低再贷款再贴现利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  宏观要闻回顾
  经济数据:6月制造业PMI为50.9,非制造业PMI为54.4。
  要闻:中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过《国企改革三年行动方案(2020-2022年)》、《关于深化新一代信息技术与制造业融合发展的指导意见》、《深化农村宅基地制度改革试点方案》;央行于7月1日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点;国务院允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金;央行、香港金管局、澳门金管局决定在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点。
  资产表现回顾
  股涨债跌。本周沪深300指数上涨6.78%,沪深300股指期货上涨6.94%;焦煤期货本周上涨0.38%,铁矿石主力合约本周下跌2.75%;股份制银行理财预期收益率上涨2BP至3.87%,余额宝7天年化收益率下跌2BP至1.42%;十年国债收益率上行6BP至2.9%,活跃十年国债期货本周下跌0.17%。
  资产配置建议
  资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。上半年A股市场明显分化,上证综指下跌2%,创业板指上涨35%,受到新冠疫情的负面影响1-2月经济数据大幅下滑,虽然自3月开始财政政策和货币政策都积极发力,力保经济平稳恢复,但从数据表现来看,经济的恢复仍需时间。从债市上半年违约的情况来看,共计66只债券违约821亿元,年化来看已经超过2019年,显示出实体经济经营仍有较大压力。在业绩压力的推动下,三季度A股投资者可能进一步向业绩确定性较强的龙头抱团。
  风险提示:全球经济恢复速度偏慢;国内需求恢复程度持续弱于供给。
  

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