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平治信息研究报告:天风证券-平治信息-300571-拟收购5G前传重要厂商武汉飞沃,阅读+通信两翼齐飞-200705

股票名称: 平治信息 股票代码: 300571分享时间:2020-07-05 17:58:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 文浩,唐海清,姜佳汛
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 322 KB 分享者: 开始****束 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司公告拟以不超过3亿元总对价,收购武汉飞沃100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前交易双方已签署合作备忘录。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  我们点评如下:
  武汉飞沃在5G光通信产品领域布局完善,5G前传光模块、无源波分及半有源波分等各类前传产品均在运营商获得领先份额,中标入围电信、联通移动和广电等主要运营商相关集采,是国内主要的5G前传产品供应商。
  目前5G前传有传统灰光方案、无源波分彩光方案以及半有源波分彩光方案等多种部署需求,对应普通光模块、彩光模块以及波分设备等不同产品形态。武汉飞沃在运营商相关采购中获得可观份额,其中2020年电信无源波分彩光设备份额第一、2019年电信10G及以上光模块集采份额第五、2019年电信10G及以下光模块集采份额第三、2019年福建移动25G前传光模块份额第四,是国内主要的运营商5G前传产品供应商之一。
  2020年是国内5G大规模建设的起点,5G传输速率提升带动前传光模块全面向25G升级,带来产品价值量的提升,基站数量的增长带来前传光模块需求量的提升,行业有望迎来量价齐升的发展机遇。
  2019年5G牌照发放后,2020年国内迎来5G大规模建设的元年,根据三大运营商年初规划,全年计划建设超过50万5G基站,将带动相关产业链进入批量起量阶段。5G网络速率大幅提升,作为传输端口的前传光模块相应的速率全面向25G升级,同时引入波分等新技术,产品价值量有望进一步提升。5G部署频段较高,为实现全覆盖基站密度将进一步增长,带动前传光模块需求数量进一步增长,行业有望迎来量价齐升发展机遇。
  投资建议和盈利预测
  公司在移动阅读领域积淀深厚,基于IP衍生拓展泛娱乐生态,传媒板块对公司业绩形成重要支撑。通信领域不断加码布局,子公司深圳兆能积极布局智慧家庭以及5G通信市场,此次拟收购武汉飞沃,有望进一步完善公司在5G通信市场的布局,增强公司在通信运营商细分市场的行业竞争力,强化公司整体盈利能力。由于市场竞争以及相关业务投入较大,我们将2020-2021年盈利预测由3.79/4.37亿元下调至3.01/3.61亿元,同比增长41.6%和20.0%,当前市值对应P/E 22倍和18倍,维持“买入”评级。
  风险提示:收购进度慢于预期、技术研发风险、行业需求不及预期

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