二级市场：医药成交额维持高位，板块普涨，坚守更优赛道
　　上周（2020.6.29-2020.7.3）医药板块上涨1.98%，跑输沪深300指数4.80个百分点，在所有行业中涨幅排名中排名倒数第2名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020年初以来，医药板块上涨40.6%，跑赢沪深300指数32.7pct，仍然是列所有行业涨幅第1位，今年以来超额收益明显，成交额继续保持高位，板块溢价率有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周各个板块均呈现上涨，其中中成药、医疗器械、医疗服务板块涨幅相对较多，分别为5.46%、2.91%、2.33%；化学原料药和中药饮片也有不错涨幅。
　　根据民生医药重点公司分类情况来看，上周（2020.6.29-2020.7.3）整体呈现上涨趋势，其中中药、医药服务和生物药板块涨幅较明显，研发创新型药企、综合性仿制药企业和特色原料药企业也有较为明显的涨幅。中药板块：天士力和云南白药分别上涨16.2%和10%。医药服务板块继续上涨，康龙化成完成控股联斯达带来上涨，周涨幅15.4%，博腾股份上涨9.2%。特色原料药板块中，普洛药业发布2020H1业绩预告，业绩靓丽带来较大上涨，周涨幅12.3%。我们认为，未来特色原料药板块产能释放、产品升级奠定的行业景气周期不变。整体上看，大部分子版块内部标的表现分化，从行业景气度的角度，我们持续建议加仓布局特色原料药、医疗器械板块以及受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域中长期仍然值得布局。
　　我们对CXO行业的看法——未来仍可期，看好本土CXO企业全球话语权持续提升：1）股权激励频出深度绑定科学家，未来业绩仍具持续性。2）持续看好CXO基本面，关注中国区市场红利。3）关注海外疫情持续发酵下本土CXO企业全球化并购机遇。
　　重点研究更新：
　　《医药外包行业事件点评：股权激励加强科学家绑定，持续看好CXO》：1）从激励名单看：科学家红利奠定CXO行业基础，股权激励加强科学家绑定。2）从考核目标看：疫情冲击相对有限，CXO公司未来业绩仍有望保持快速增长。3）持续看好外包行业基本面，关注中国区市场红利。
　　《CXO行业专题报告：从人效角度看中国医药外包公司的商业模式拓展》：本文从人效（人均创收和人均创利）及资产周转率角度，切入分析国内外医药外包（CXO）行业，判断国内外领先企业所处的发展阶段，进而对国内两个主要CXO细分“赛道”（CRO、CDMO）提出盈利能力分析的思路。最后从竞争战略角度分析国内医药外包公司商业拓展模式，并提出我们的观点：技术驱动、可持续差异化战略是企业更优的选择。。
　　《普洛药业2020年半年度业绩预告点评：盈利能力改善，看好CDMO贡献业绩增量》：2020年7月1日，普洛药业发布2020年半年度业绩预告，在收入端，公司上半年营业收入在39.05-40.82亿元，同比增长10.02-15.01%；利润端，上半年归母净利为4.08-4.36亿元，同比增长45.28-55.25%，基本每股收益为0.3462-0.37元/股。1）收入结构调整下，二季度盈利能力边际改善。2）API及CDMO业务：产能扩张、订单放量驱动的景气周期开启。
　　《国家组织冠脉支架集中带量采购方案（征求意见稿）》政策解读—以冠脉支架为切入点，探索高值医耗集采：1）以冠脉支架为切入点，探索单价和资源消耗占比较高的医耗集采路径。2）按总采购基数的80%以量换价，压缩高值耗材虚高的价格空间。
　　投资建议：
　　短期内持续关注后疫情时代下“枢纽性”和内需驱动型板块的成长确定性。结合全球化思维（特别是海外疫情蔓延中所暴露的我们在基础医疗投入不足的问题，这个可能会带来医药新基建的加大投入），优选医药板块中景气度提升的细分领域，如新基建相关的医疗器械、特色原料药板块，及长期受益于内需提升的创新药、血制品、医药外包等细分领域持续值得布局。结合公司质地、板块景气度和估值情况，我们推荐：康弘药业、凯莱英、药明康德、泰格医药、普洛药业、仙琚制药、天宇股份、复星医药、华兰生物、康泰生物、我武生物、凯普生物、金域医学、迈瑞医疗、万孚生物、成都先导等。中期看好“补短板”叠加供给侧产业升级下的医药投资主线，长期对医药持续乐观，看好国内产业升级过程中龙头公司的优势强化。
　　风险提示：
　　行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。