事件概述
　　2020年6月17日，公司宣布与伊斯特共同设立项目公司，初始注册资本30,000万元，其中公司占出资比例97%，公司拟投资20亿元，用于项目公司新建15500吨新型农药原药及相关产品，预计项目建设期为六年，分为两期建设。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　分析判断:
　　全球农药销售进入持续景气周期，细分龙头价值凸显
　　2016年以来，全球农药市场重回增长通道，持续景气，其中除草剂仍占据农药行业主要地位，市场份额进一步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司成立以来瞄准细分农药市场，在氯氟吡氧乙酸、异噁唑草酮、炔草酯等小众除草剂领域，与国内传统除草剂龙头错位竞争，在细分领域极具优势。同时，大类杀虫剂噻虫胺在国内无竞争对手，虱螨脲产能亦位居国内第一。
　　国内市场成功开拓，单季销售情况持续向好
　　公司自上市以来加大对国内市场的开拓，2015-2019年公司国内营业收入由2.31亿元增长至8.72亿元，占比由28.67%提升至55.60%。同时，2019年三季度以来，江苏响水事件的影响逐步消退，公司2020年Q1单季度实现营业收入4.57亿元，环比增长25.21%，净利润0.50亿元，环比大幅增长77.72%。结合下游市场与相关产品价格行情，预计公司二季度业绩将持续向好。
　　募投项目持续落地，新拟建项目建设助成长
　　公司前期募投项目已于2019年完成试生产，2020年处于产能爬坡阶段，随着产能的释放我们预计2020年公司业绩将持续向好；同时，公司投资20亿新建15500吨新型农药项目为长远的发展奠定了坚实基础。
　　投资建议
　　预计公司2020-2022年营业收入分别为22.13/28.11/34.01亿元，同比增长41.0%、27.0%、21.0%，归母净利润分别为2.59/3.34/4.29亿元，同比增长72.9%、28.8%、28.5%，EPS分别为1.88/2.42/3.11元，目前股价对应PE分别为21/17/13倍。公司作为农药行业细分龙头，近期募投产品处于产能爬坡阶段，远期新建项目作为发展动力，我们看好公司未来成长，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　产品价格下跌、新产能释放不及预期、安全环保等风险。