投资要点
　　海外销量低点已过，5月销量环比转正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月海外电动车销量6.02万辆，同环比-14%/+36%，1-5月全球累计销量67.75万辆，同比降13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中欧洲5月销4.29万辆，同环比+20%/+50%，1-5月累计29.87万辆，同比+56%；美国4月1.43万辆，同环比-42%+45%，1-5月累计10.81万辆，同比-11%。5月全球电动乘用车销量13.4万辆，同环比-19%/+25%，1-5月累计销量67.75万辆，同比降13%。
　　欧洲市场明显回暖，德国保持高位增长，英法环比大幅提升。5月欧洲销4.29万辆，同环比+20%/+50%，5-6月欧洲各国补贴政策密集落地，将刺激终端销量加速恢复。其中德国（1.47万辆，同环比+95%/+30%）销量高位攀升，贡献欧洲34%销量。法国（7322辆，同环比+61%/+353%）疫情影响减弱，销量迅速回升至第二位；英国（3183辆，同环比-22%/+131%）终端市场开始恢复，销量翻倍增长；西班牙（1291辆，同环比-6%/+555%）意大利（1380辆，同环比-15%/+188%）积累的市场需求开始逐步释放，环比大幅增长，拐点已现。
　　特斯拉5月全球销量2.3万辆，国产特斯拉超预期增长，中国市场成为主销量市场。5月特斯拉共销售2.3万辆，同环比+23%/+72%，1-5月累计销13.71万辆，同比增14%。5月国产特斯拉销量1.11万辆，同环比大幅增长+313%/+205%，占总销量比重48%，中国成为特斯拉主力市场，6月国产长续航版Model 3交付及产能爬坡，将刺激销量继续高增长。
　　从装机电量看，LG受益于M3放量，装机电量持续高增长，松下、三星、宁德环比开始恢复。5月海外装机电量2.71Gwh，同环比-8%/+21%，1-5月累计17.4Gwh，同比增14%。LG受益于国产Model 3高需求拉动，5月装机1.47Gwh，同环比+25%/+18%，其中国产Model 3装机0.63Gwh；1-5月累计装机电量为7.24Gwh，同比大增52%。
　　投资建议
　　海外销量低点已过，5月销量快速恢复，欧洲、法国、德国、英国相继大幅增加补贴，预计下半年欧洲电动车销量将暴增；国内政策落定和地方加码，边际明显改善，Q2末有望迎来销量拐点，中国供应链崛起，进入海外供应链的龙头的订单增长强劲。强烈推荐海外占比高的中游龙头（宁德时代、璞泰来、科达利、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能，关注比亚迪、天奈科技、天赐材料、当升科技、嘉元科技等）；核心零部件（宏发股份、汇川技术、三花智控）；强烈推荐优质上游资源（华友钴业、关注赣锋锂业）。
　　风险提示
　　电动车销量不达预期，政策力度不达预期，降价幅度超预期