宏观经济
　　海外宏观：全球经济整体底部回升，复苏不确定性大
　　国内宏观：生产修复快于需求，关注政策信号
　　政策：货币总量偏宽松，财政推进结构改革
　　物价：CPI结构性分化，PPI或见底未来降幅收窄
　　 2020年资产配置：股市优于债市，黄金仍有机会
　　A股投资策略：主要结论
　　◆ A股估值和风险偏好已有所修复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体流动性宽松、经济数据好转、国内疫情局部出现反复、行业估值分化明显，在多方因素交错博弈的过程中，A股市场积极因素正在积累，震荡向上的趋势形成。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但风险因素也不容忽视，需要密切关注内需修复进程以及中美摩擦进展。“存量博弈”格局短时间较难改变，但结构性行情仍可延续，可以从内需、科技、低估值等主线进行布局。
　　◆疫情影响下，盈利拐点大概率已经在一季度出现。企业生产基本恢复，但下游需求较弱，企业扩张意愿不明显，盈利恢复缓慢。业绩恢复与需求恢复相关性较高，业绩恢复可能是环比改善但同比下滑幅度仍然较大的情况。中报业绩反映在行情上可能仍是必须消费与医疗占优。在长期逻辑不变的情况下，中报业绩调整可能会为部分行业和个股带来上车机会。
　　◆行业和主题配置建议：
　　1、资金抱团仍未打破，大消费板块依然是优质赛道。关注业绩相对稳定、预期较强的必需消费、医疗、高端白酒、家用电器、休闲零售等行业。
　　2、关注确定性较强的新、老基建链条，尤其是新基建涉及的5G相关下游应用等。新能源汽车产业链仍有上行空间。
　　3、关注抗疫特别国债重点投向的民生和防疫领域，包括医疗器械、医疗信息化等。
　　4、持续关注受益于国产替代和自主可控逻辑的半导体、芯片、安防等领域。
　　5、适当关注前期涨幅较低的金融、地产等低估值板块。
　　◆风险提示：经济下行风险，海外市场持续下跌，中美摩擦升级，全球经济衰退风险。