核心观点
　　本周关注：海南河北河南地方水泥排放标准今年上调，有望抑制行业供给
　　6月23日，海南省生态环境厅发布关于公开征求《海南省水泥工业污染控制标准（征求意见稿）》意见的函。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】意见反馈截止时间为2020年7月20日。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　海南省水泥行业现状：海南省境内现有15家水泥企业，其中水泥熟料生产企业4家，水泥粉磨企业11家，年产水泥2500万吨。水泥企业污染源排放的颗粒物、SO2、NOx占海南省工业企业污染源排放总量比重相对较大，是海南重点监控污染企业。海南省水泥原料矿山钙含量低、硫含量高，其原料的成分特点决定了省内水泥生产企业污染物排放水平与内地不同。目前海南省水泥企业执行国家标准《水泥工业大气污染物排放标准》（GB4915-2013）《水泥窑协同处置固体废物污染控制标准》（GB30485-2013），该标准主要规定了国家水泥行业的大气污染物排放限值，标准中的污染物排放限值相对宽松，不利于海南省实现“到2035年生态环境质量和资源利用效率居于世界领先水平的发展目标”，且在实际环境管理过程中，海南省内水泥企业污染物排放浓度波动较大、多数企业存在短时超标现象。
　　新的海南省水泥工业排放标准拟在2022年年初起执行。现有企业2021年12月31日前，执行GB4915，自2022年1月1日起执行新规定的大气污染物最高允许排放浓度限值。自新标准颁布之日起，新建企业执行新规定的大气污染物最高允许排放浓度限值。
　　今年提标的省份除了海南省外，还有河北省、河南省，新的排放标准均高于重点地区的国家标准。新的海南省水泥工业排放标准中，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放标准分别为10、100、200mg/m3，高于重点地区的国家标准（20/100/320）。除了海南省外，今年提标的省份还有河北、河南。2020年3月13日，河北省发布《水泥工业大气污染物超低排放标准》(DB13/2167-2020)：2020年5月1日起，执行新规定的大气污染物最高允许排放浓度，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放标准分别为10、30、50mg/m3；2020年5月13日，河南省发布《水泥工业大气污染物排放标准》(DB41/ 1953-2020)：自2020年6月1日起，执行新规定的大气污染物最高允许排放浓度，颗粒物、二氧化硫、氮氧化物的排放标准分别为10、35、100mg/m3。
　　各地水泥排放标准趋严，有助于限制落后产能，提升行业集中度，建议关注优质水泥标的：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团等优质标的。
　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.4%、创业板指上涨2.7%、万得全A上涨0.8%、建筑材料（申万）下跌1.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+3.7%、-1.3%、-3.0%、+0.2%、-2.2%
　　个股涨幅前五：福莱特(+16.5%)、先锋新材(+13.0%)、金晶科技(+9.6%)、红宇新材(+8.0%)、秀强股份(+7.1%)
　　个股跌幅前五：万里石(-12.2%)、垒知集团(-10.6%)、蒙娜丽莎(-9.1%)、中航三鑫(-8.8%)、豫金刚石(-7.4%)
　　各版块估值情况：管材、耐火材料估值处于2015年至今底部。1）水泥：水泥申万指数最新TTM市盈率为9.66倍，2015年年初至今市盈率区间为7.32倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.60倍，2015年年初至今市净率区间为1.18倍~2.73倍。2）玻璃：玻璃申万指数最新TTM市盈率为26.28倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为2.09倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~4.83倍。3）管材：管材申万指数最新TTM市盈率为21.37倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.28倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料：耐火材料申万指数最新TTM市盈率为16.25倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.64倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材：其他建材申万指数最新TTM市盈率为42.33倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.50倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。
　　重点数据跟踪：全国水泥价格指数周环比下降1.6%，进入下降通道。玻璃现货价格周环比上升1.4%，继续维持上行。动力煤价周环比持平；重质纯碱市场价周环比下降0.6%。前5月房地产销售、新开工下滑幅度继续收窄。
　　行业动态：1）陶业要闻摘要：2020年陶瓷行业发展基本形势。2）中国水泥网：未来15天大雨磅礴，水泥价格何时上涨？3）中国环境报：河北“真金白银”支持重点行业超低排放改造。4）中国水泥网：多省发布错峰生产措施，涉及商砼、运输、施工。
　　下周大事提醒：1）6月29日：嘉寓股份、耀皮玻璃、帝欧家居、福莱特、四川双马、国统股份股东大会召开；三棵树分红派息；顾地科技业绩发布会；2）6月30日：蒙娜丽莎分红派息；扬子新材年报预计披露；洛阳玻璃股东大会召开；3）7月1日：南玻A、三圣股份分红派息；宏和科技股东大会召开；4）7月2日：金圆股份分红派息；雄塑科技股东大会召开；5）7月3日：长海股份、上峰水泥股东大会召开；天铁股份、九鼎新材分红派息；万邦德业绩发布会。
　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等