投资摘要：
　　物联网进入高速成长阶段，关注Wi-Fi芯片赛道
　　科技产业先后经历了互联网、移动互联网时代，当前正在迈入物联网时代。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2005年以来，物联网经过十余年发展，技术成熟度曲线越过大规模商用拐点，开始进入高速成长阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，物联网终端应用繁多，呈现出碎片化的长尾市场特征，包括智能家居、智能商场、智慧酒店、智慧办公、智慧医疗等多个应用场景。快速发展、应用广泛的物联网将刺激一系列上游产品的需求放大，如Wi-Fi、AI语音等。
　　Wi-Fi MCU & Wi-Fi 6快速成长，龙头公司将优先受益
　　Wi-Fi作为物联网最重要的连接方式之一，将优先受益于物联网的发展。Wi-Fi MCU从家电应用向非家电应用加速渗透，包括灯、插座、窗帘、门锁、个人穿戴产品等。WIFI 6的多用户MIMO技术极大的改善了多个终端并发的通信速率问题，扩大单个路由器的可连接终端数量。Wi-Fi 6企业级Wi-Fi设备出货量将于2023年占据全球出货总量的90%，成为主流方案。全球Wi-Fi芯片行业头部企业乐鑫科技2019年出货量达1.44亿片，同比增长79.4%，占全球份额的30%左右，未来将继续受益于Wi-Fi MCU与Wi-Fi 6的快速发展。
　　AI语音时代到来，物联网产业迎来增长引擎
　　语音交互是最自然的人机交互方式。2014年以来，语音交互在智能音箱上得到了广泛应用，语音识别算法持续得到演进。智能语音交互的产品形态不再局限于智能音箱，将向更多的智能硬件终端扩散。乐鑫科技在智能语音领域提供芯片、操作系统、软件等全方位解决方案，在AI语音普及的大潮中有望迎来新的增长引擎。
　　投资建议：关注乐鑫科技、博通集成、中颖电子
　　物联网接力移动互联网，是科技领域未来的核心赛道，有望诞生下一个科技巨头。（1）乐鑫科技在物联网WIFIMCU占据龙头地位，全球市占率约30%，有望受益万物互联的时代机遇。（2）博通集成通过ECT芯片卡位汽车领域，在车联网市场有望再上新台阶。（3）中颖电子是家电MCU市场领导者，通过收购澜至科技布局WiFi领域，有望受益家电联网化的大趋势。
　　风险提示：
　　新冠疫情下，电子行业终端应用需求下滑的风险；Wi-Fi 6芯片应用普及进展不及预期的风险；物联网WIFI领域价格竞争加剧的风险。