业绩增长、资源优势仍是焦点
  国内电解铝产量持续增加，铝材出口退税将面临下调
今年1 季度电解铝产量大幅增加39%，达285.9 万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国目前在建电解铝项目累
计产能在450 万吨左右，预计2007 年电解铝产能在1450 万吨左右，2007 年国内电
解铝产量将达到1200 万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据悉，为控制高耗能、高污染产品出口，国内铝材出口
退税率将面临下调。这将对国内供应方面造成压力，使供应过剩局面将加剧。
  国内精铜进口量猛增，国内库存也相应增加
今年1 至4 月份，国内精铜进口量大幅增加，前4 个月进口669 千吨，同比增加142%。
从1 月份至今，LME 铜库存下降了56450 吨，同期，上海期货交易所铜库存上升了
68513 吨。因此，从全球的库存总量上来看，库存量并没有减少，只不过是不同库存
之间的转移而已。由于比价下降，进口铜将遭遇亏损，国内市场出现了“转口铜”。
  中国未锻轧锌出口关税上调，国内供应压力增大
4 月份中国净进口精炼锌6558 吨，这是自2006 年10 月以来国内首次出现净进口。
据全球金属统计局统计，今年一季度中国需求达到741000 吨，预计全年需求增幅将
达到8%~10%。我们认为，除需求较强劲之外，国内外比价处于高水平也是出现净
进口现象的主要原因之一。5 月21 日，中国财政部宣布自2007 年6 月1 日起，我
国将未锻轧锌的出口关税增加至10%，这将导致国内锌市场的供应压力增大。
  镍价偏离价值，基金炒作值得警惕
近期，国内外镍价出现了回调现象，主要是由于LME 镍库存近期持续增加。但目前
的库存水平仅为全球两天的消费量，全球供应依然紧张。镍价的上涨虽然有良好基本
面的支撑，但价格已偏离了实际价值，基金炒作及逼空行为成为镍价暴涨的重要因素。
短期价格下跌也不排除基金获利退场，逼空行为暂时了结。
  国家再次上调出口关税限制稀有金属出口
为保护稀有金属资源，遏制无序开采资源流失，国家决定从６月１日起，将钨、钼和
稀土金属等国内稀缺金属原矿的产品实施15%的出口暂定关税；对稀土金属、氧化
镝等产品开征10％的出口暂定关税；对氧化钼、钼酸铵等产品开征5%—15％的出
口关税。由于我国是稀有金属资源大国，上调出口关税对稀有金属行业将会是利好。
  关注业绩稳定增长的公司及存在资源优势且产量扩张的资源类公司
我们维持对有色金属行业谨慎推荐的投资评级。维持对业绩稳定增长的稀土高科、新
疆众和、南山铝业推荐的投资评级；同时继续关注存在资源优势和产量扩张的资源类
公司，包括宏达股份、云南铜业、中金岭南；维持对资源独特、未来前景广阔的西藏
矿业的推荐评级；黄金股方面我们建议关注有资产注入预期的中金黄金。