市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨4.8%，上证综指上涨2.8%，深证成指上涨4.0%，创业板指上涨3.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块涨幅前三：唐德影视（+46%）、歌华有线（+37%）、暴风集团（+31%）；板块跌幅前三：乐视退（-10%）、岭南股份（-6%）、引力传媒（-5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周纳斯达克中国科技股指数上涨8.8%。涨幅前三：宝尊电商（+30%）、欢聚（+23%）、趣头条（+18%）；跌幅前三：腾讯音乐（-5%）、灿谷（-3%）、云集（-1%）。上周恒生中国企业指数上涨5.3%。涨幅前三：友谊时光（+25%）、神州租车（+19%）、猫眼娱乐（+18%）；跌幅前三：51信用卡（-4%）、天鸽互动（-1%）、易鑫集团（-1%）。
　　本周观点：2月以来持续提示广电，【歌华有线（+37%）】控股股东签署《出资意向协议》，全国一网进入实操阶段；【唐德（+46%）、平治、ST罗顿】国资入主。电影板块【金逸影视（+15%）、万达（+10%）、华策（+10%）、横店（+9%）】涨幅居前。我们维持前期观点，中期看好在线消费&5G相关主线（游戏、电商、视频、在线券商）。二三季度重点关注基本面变化获取超额收益，比如游戏二三季度上线周期；头条抖音、腾讯竞争CP；疫情边际改善下（北京应急响应等级下调）影城复工拐点机会；电商618购物催化（天猫618前10个小时成交额+50%，京东618前14个小时成交额+74%）。
　　1）游戏当下更关注边际变化，中长期5G云游戏VR支撑长线估值，同时关注字节进入后带来变化。4月移动游戏收入同比24.4%，仍维持较高景气度。关注【三七、世纪华通（年报披露落地，期待合作、产品进展）、完美（携手电信发布首款旗舰级云游戏《新神魔大陆》Q2公测）、掌趣（20年《真红之刃》等上线，公司继续回购）、吉比特、巨人（《球球2》版号获批、游族（关注多款作品发行）、宝通、姚记（头条合作）、昆仑（Grindr出售业务重塑可期）、凯撒（腾讯头条合作）、顺网；中概股腾讯、心动、中手游、网易（520发布27款新游戏）】等。
　　2）营销板块，4月20日报告判断Q2开始将体现边际改善，5月20日618展望报告预计电商继续高景气，热点关注MCN、出海、RCS。综合营销【蓝标、利欧、省广】等，MCN【值得买、星期六、华扬联众、立昂技术、天龙集团、中广天择，以及港股微盟、有赞】等，中概【京东（618拟香港二次上市）、阿里、拼多多、唯品会】，企稳Q2拐点【视觉、分众、每日互动】。
　　3）广电20年为整合收官之年，两会后开始兑现判断。中国移动与中国广电将1:1比例出资共建700M 5G无线网络，广电系受益明显，歌华有线宣布控股股东拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司，次日各地方广电纷纷宣布拟以现金出资参与发起组建中国广电网络股份有限公司；地方广电关注国网控股【歌华有线】等及权威国有媒体旗下融媒体稀缺平台【中视传媒、人民网、新华网】。
　　4）在线理财活跃具备弹性，2月初开始重点提示，中长期受益资本市场改革。上交所发布适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，以及系列改革政策，利好券商及相关金融科技公司。推荐业绩兑现【东财（5月金股）】，一并关注【同花顺、指南针、财富趋势、恒生】等。
　　5）长视频&大屏视听，互联网及家庭广电均受益，爱奇艺新上线星钻会员体系，连续包年价格398元（黄金会员为218元），强化基于精品内容的超前点映逻辑，关注ARPU值提升效果，关注平台【芒果（5月金股，《乘风破浪的姐姐》现象级项目可期，期待MCN尝试）、B站、爱奇艺、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策】、一并关注【唐德、慈文】等。
　　6）电影板块，我们4月30日外发报告提示利好信号初现，国务院政策线下娱乐解禁将迎来电影行业回升拐点，税收政策再度支持，贵州省政府发文影剧院上座率不超过50%好于悲观预期，继续提示长期价值，院线【上影、中影、万达、横店】，制作及发行【光线、猫眼、华谊】。
　　7）在线阅读，免费模式带来行业新增量，重点推荐“付费+免费”模式持续释放业绩（ios端公众号内虚拟支付受限或对行业造成部分影响），兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变，一并关注【平治、中文在线】；其他方面，VR/AR关注【恒信东方、岭南股份、宝通】等；其他领域独角兽关注【三六零（拟入股天津金城银行）、拉卡拉】。
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