相关度、分化度两个概念近似，但有所区别，其分别为时间序列数据与横截面数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不同的相关度、分化度情况构筑了四种市场环境，在这四种市场环境下，对合意的持仓集中度、自上而下还是自下而上投研方法的选择、对于投资标的应侧重指数还是个股都会有所不同。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　当前，全球资本市场跨市场、跨资产、资产内部的回报都呈现出明显的高相关、高分化的特点。我们预计，相关度与分化度会从极值水平回落，但预计较长时间内，相关度与分化度可能都将维持相对高位。这对于我们的策略布局至关重要：
　　高相关+高分化的市场环境更适宜兼顾自上而下与自下而上，更侧重于自下而上，标的选择更侧重于选股。
　　高相关度环境下，分散持仓带来的“分散持仓红利”会下降——因分散持仓而令投资组合整体波动性下降，这意味着集中持仓的机会成本下降。投资者可适度集中持有确信度较高的标的。
　　需自下而上的基础上抓住市场的分化行情，跨市场来看，我们更看好“线上经济”占比高、韧性强、复苏快、政策空间大的经济体；跨行业/板块的角度来看，看好“线上化”、“数字化”趋势带动下的投资标的；行业内部来看，我们更青睐溢价能力强、现金流状况好、多个增长趋势而非单一增长趋势支撑的龙头。
　　如果未来市场呈现高相关度、高分化的特征，那么市场必然将维持较高的波动率中枢。投资者需要针对高波动做好积极应对。
　　尤需要小心“均值回归”策略，因为分化可能令偏离较长时间内存在，资产回报可能持续分化而不进行“均值回归”，短期来看，价值因子很可能超跌反弹，但拉长时间轴，从板块构成及板块驱动力来看，成长因子很可能继续跑赢价值因子，分化或将持续。
　　基于高beta的科技成长股与现金所共同构建的“杠铃策略”可以更好地适应高相关度、高分化的市场环境。