报告摘要:
　　克而瑞发布2020年5月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比上升12.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】碧桂园单月销售排名行业第一，实现销售金额798亿元，恒大和万科分列二三位，单月分别实现销售金额612和600.3亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业：5月销售超预期，延续复苏态势
　　5月百强房企单月累计实现销售金额10917亿元，同比上升12.3%，增速较上月大幅回升14.6pct；1-5月百强房企累计实现销售金额36625亿元，同比下降7.9%，增速较1-4月回升6.6pct。随着居民购房需求的持续释放以及市场供应的增多，5月单月销售实现了两位数的增长，我们预计在流动性宽裕的情况下，6月的销售有望进一步向好。
　　房企：头部房企韧性依旧，5月二线房企表现较强
　　5月单月销售超百亿的房企数量为34家，较上年同期增加6家。碧桂园单月实现全口径销售金额798亿元，恒大及万科分别实现销售金额612和600.3亿元。1-5月碧桂园、恒大、万科分别累计实现全口径销售金额2913.1、2735.7和2460.3亿元，分列行业前三。从销售增速来看，5月TOP30房企中25家房企实现了销售规模的正增长，其中TOP16-30的房企整体销售表现优于其余各梯队。此外，TOP30房企中仅有5家房企的销售增速同比负增长，多数房企整体销售显著改善。
　　投资建议
　　5月百强房企销售超预期，在流动性宽松叠加供给端放量的背景下，市场信心显著恢复，回暖态势延续良好。当前，行业估值仍处低位，业绩确定性强，股息高，在政策宽松的情况下，估值有望持续修复，值得重点关注。当前，房地产板块估值处低位，业绩确定性强，股息高。我们重点推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福、旭辉控股以及物管板块新大正。相关受益标的包括融创中国、龙湖集团、中国奥园、中国金茂、招商积余、碧桂园服务、永升生活服务、保利物业等。
　　风险提示
　　销售不及预期，政策放松不及预期。