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研究报告:申港证券-金融工程期货周报:每周商品荟萃-200531

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-06-01 20:05:49
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹旭特
研报出处: 申港证券 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 664 KB 分享者: min****602 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  市场回顾:
  本周商品期货市场整体偏强,板块分化较为严重。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如图1所示,贵金属方面,金平银涨,沪银涨幅较大,位列涨幅榜第五位,银强金弱的格局延续。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)普通金属全线收涨,但各品种差异明显,沪铝独占鳌头,沪锌沪镍勉强收红。黑色系板块整体偏强,唯有动力煤小幅度下跌,铁矿石继续领跑本板块。化工板块沥青,聚丙烯,塑料均上涨明显,其余品种涨跌幅均在0附近。农产品大多数品种表现强势,只有郑棉白糖下跌,鸡蛋小幅度回升,玉米系涨幅水平超过往期,粕强油更强。成交额方面,铁矿石继续卫冕,贵金属板块紧随其后,分列二三位,螺纹钢棕榈油与前三名差距明显。
  商品期货主力涨幅前五名:沥青、棕榈油、铁矿石、豆油、沪银。
  商品期货主力跌幅前五名:动力煤、郑棉、白糖、橡胶(仅4品种下跌)。
  投资策略及重点品种推荐:
  1、贵金属:建议继续持有金银多单。美国5月16日当周美国初请失业金人数连续第8周下降,但仍使得自疫情爆发以来的总失业人数升至近4100万人。当周续请失业金人数大幅度低于预期。明州暴乱愈演愈烈,向其他地区蔓延,避险情绪将上升,利于黄金,下周的非农数据将不会有太亮眼表现。综合来看,黄金白银进一步上升的可能,但是空间需要参考当前美国动乱事态的发展,黄金白银可继续多单持有。
  2、普通金属:做多沪铜。交易所阴极铜库存大减。较近五年相比维持在较低水平。当前国内经济活动恢复,基建投资扩大,整体需求仍维持高位;而海外陆续解除封锁,经济重启也有利于消费修复,对铜价有所支撑。供给端虽然陆续恢复,但疫情在生产国暂未稳定,未来不确定性大。
  3、黑色系:铁矿石建议观望。需求侧,全国高炉开工率继续小幅度上升(见图14)。澳洲、巴西、港口库存总量持续下降(见图15)。现阶段地产、基建在疫情之后努力赶工,单月房屋新开工面积创历史新高,对钢材消费旺盛,梅雨季节将至,钢铁需求或受到影响,铁矿石的需求端利好持续性存疑,同时巴西疫情反复,导致铁矿石的供给端存在不确定性,铁矿石价格短期内更趋于宽幅震荡。
  4、化工品:PTA多单持有。近期PTA开工负荷率保持不变。下游开工率方面,聚酯工厂和江南织机的开工率均小幅上升。下游产品库存总体下降。5月开始,石油产商的减产和OPEC+的联合减产执行力度较强,再加上石油需求部分恢复,原油价格持续回升,这也导致OPEC+内部对于减产协议的继续执行产生分歧,未来油价上涨空间恐怕受到抑制,但PX-MX裂解价差偏低,后期PX装置减停产概率较大,而涤纶长丝价格自4月底以来持续上涨,短期利润可能支撑PTA需求。
  5、农产品:豆粕做多。截至上周五时沿海规模油厂豆粕库存量水平仍是同期近五年来的低点。因为中美紧张关系持续升温,促使中国购买巴西大豆以确保大豆供应。而当前巴西疫情严重,疫情对大豆装运的影响将导致供给偏紧,市场担忧将支撑豆粕价格持续上行。
  风险提示:地缘政治风险,海外疫情恶化,PTA生产商装置重启增多或原有检修计划推迟,下游纺织工业需求不及预期,PX供给增大,原油大跌。
  

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