事件
　　数据公布：2020年5月31日，统计局公布中国2020年5月份官方制造业PMI相关数据：5月官方制造业PMI收于50.6%，前值50.8%，较前值回落0.2个百分点；5月官方非制造业PMI收于53.6%，前值53.2%，较前值回升0.4个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　观点
　　制造业生产活动持续恢复，多数行业保持复苏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）5月生产指数收于53.2%，较上月回落0.5个百分点，但生产仍保持较强的复苏态势。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；纺织服装服饰、木材加工等7个制造业低于临界点。根据工信部数据，截至5月18日，全国中小企业的复工率达到91%，整体接近100%。
　　需求持续改善，外需修复仍面临压力。5月新订单指数收于50.9%，较前值回升0.7个百分点，低于生产指数53.2%。进口指数收于45.3%，较前值回升1.4个百分点，新出口订单指数收于35.3%，较前值回升1.8个百分点。新订单指数连续3个月保持在荣枯线上，需求持续改善。进口指数与新出口订单指数尽管小幅，但仍位于荣枯线下，处于历史较低水平，尽管外需呈现了积极变化，但未来仍存在较大不确定性。
　　库存压力有所好转，价格端仍有一定压力。5月产成品库存指数收于47.3%，较前值回落2.0个百分点，原材料库存指数收于47.3%，较前值回落0.9个百分点，制造业主要原材料库存量减少。目前需求恢复力度不及生产，新订单指数仍低于生产指数，但库存已呈现去化特征。工业品出厂价格指数收于48.7%，较前值回升6.5个百分点，原材料购进价格指数收于51.6%，较前值回升9.1个百分点。5月PPI依旧面临下行压力，工业品价格端仍然承压。
　　总结及分析：随着全国范围经济活动恢复，复产复工加快推进，企业的生产经营持续改善，需求进一步恢复，制造业连续3个月保持复苏态势，但海外疫情防控的压力限制了需求的恢复力度。5月欧美疫情反复，局部地区有所反弹，经济重启进度不及预期，外需进一步承压，预计6月欧美经济继续恢复，届时外需可能会边际好转。国内随着逆周期政策的加码，基建投资的回升，未来需求将会继续恢复。在经济下行背景下，经济的内生增长动力显得愈发重要。
　　风险提示：海外疫情反复；政策调整超预期。