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研究报告:上海证券-2020年A股市场中期策略展望:变中求稳,顺势而上-200601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-06-01 17:01:06
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 屠骏,陈健宓
研报出处: 上海证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 1,348 KB 分享者: 张****雯 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  主要观点:
  下半年A股市场面临的三个不确定性或者间歇性压力:
  首先,下半年全球都将在控制疫情和经济发展之间求得可持续的平衡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内疫情防控常态化的经济成本,可能使需求短时间内难以恢复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)财税政策和货币政策仍保持克制,需求可能无法短时间恢复并扩张。
  其次,疫情、美国大选加剧外部关系复杂化,大国博弈可能使得中美科技合作关系进一步恶化。
  最后,美联储资产负债表规模的扩张趋于收敛,流动性扩张对于美股高估值支撑减弱,信用利差扩张,压制风险偏好,美股再次出现动荡。
  A股市场是个风险偏好主导的成长型市场,上述三大因素会对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。
  但同时,国内的政策基调已定——不设目标,底线思维。六保六稳,最核心的是保就业。今年中国经济下半年求“稳”是确定的。
  今年以来成立了534只新基金,规模合计达到7933.82亿元,超过了2015年前5个月牛市行情中的新发规模7876亿元。此外,今年新基金平均发行规模达到14.86亿元,高于近5年同期平均发行规模。2019年以来A股市场的机构化趋势仍将继续演进,权益资产的配置价值继续凸显,在低利率、低增长成为常态的市场环境下,确定性溢价主导下的结构性行情,可能出现局部泡沫化迹象。
  下半年基于疫情控制、经济恢复、华为事件演进的预判,我们总体上认为市场风险偏好将呈现前低后高的态势。结构性行情的把握重点在于消费向科技切换的时点。在科技创新、内需消费、制度红利三条结构主线下,我们看好军工(大飞机、空天互联网)、房地产后周期产业链-物业管理和整体家居、宠物食品、体外检测、消费电子、海南区域等结构机会。
  

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