投资建议
【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、晶盛机电、精测电子、华测检测【核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、北方华创、晶盛机电、精测电子、先导智能、华测检测、捷昌驱动、内蒙一机
1)核心观点:1)聚焦基建内需,工程机械龙头具确定性溢价;2)中美关系波动,聚焦自主可控,看好半导体设备和军工
2)工程机械:预计5-6月挖机销量同比增速超60%,聚焦龙头三一/恒立/徐工5月CMI指数环比微降、同比微增,国内工程机械市场仍处于年度周期性旺季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月挖掘机销量同比增长60%;根据开工情况及上游排产情况,我们判断5月、6月连续2月销量同比增速均有望超60%,行业景气度将持续超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计全年挖掘机销量增速有望超20%,其中,三一、徐工等龙头全年增速有望超30%,汽车起重机行业全年增速将保持15%以上增长,泵车行业增速有望保持20%增长。持续推荐工程机械龙头三一重工(国金6月金股)、恒立液压、徐工机械等。
3)成长板块:看好半导体/光伏/锂电/检测,中长期看好欧美消费升级
【半导体设备】盛美半导体完成科创板上市辅导,台积电在中国台湾建设先进封测厂。我国半导体国产化大势所趋,大基金二期持续加码。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电。
【光伏设备】隆基再次下调单晶硅片的售价。目前国内市场抢装对于光伏需求带来些许改善,但海外市场需求仍旧不高,光伏供应链中的制造企业依然面临出货和价格压力。聚焦利润丰厚的硅片环节。力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等,关注电池片设备龙头。
【锂电设备】先导智能终止出售3C、激光、燃料电池三大资产,平台化战略再起航;大众将成为国轩高科第一大股东,有望拉动新能源汽车产业链投资,大众系锂电设备供应商有望直接受益,持续推荐龙头先导智能等。
【检测检验】复工持续加速,二季度业绩逐步恢复;疫情加速龙头市占率提升,关注检测公司不同阶段成长特性,推荐第三方检测龙头华测检测。
【欧美消费升级】美国现自行车抢购潮,价格一度暴涨;美国多个科技公司推行永久在家办公模式,电踏车台湾出口欧盟4月份销量同比下滑37%,受疫情影响的2B端升降桌、电踏车、全地形车需求将进入订单修复阶段,持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级产业链公司。
4)国防军工:2020年国防预算预计同比增长6.6%,维持稳健;重点军工企业业绩稳健增长,估值处于多年低点;国防军工有望持续投入,期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐内蒙一机、中航沈飞等。
全球对比:海外机械军工行业龙头详见附录二。
AH股溢价率:AH两地上市13家机械公司,市值加权溢价率为78%。
风险提示
新冠疫情影响超预期;基建、地产投资不及预期;中美贸易摩擦继续加剧;原材料价格大幅波动风险