行情回顾：食品饮料整体上涨
　　本周SW食品饮料上涨4.09%，沪深300上涨1.19%，板块整体呈上涨趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看，本周调味发酵品上涨2.99%，肉制品行业上涨1.41%，乳品行业上涨5.72%，食品综合上涨8.66%，白酒行业上涨3.47%，啤酒行业上涨8.04%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周观点：六月数据重要性凸显，看好可选消费持续回暖
　　次高端六月成关键战，高端为中秋平稳过渡。白酒行业在经历一季度低谷期后，行业数据下滑，小幅回升趋势。次高端方面，部分企业业绩目标以维持持平或小幅增长为主，旨在20年疫情不确定下实现平稳过渡。我们预计下半年，若疫情不出现大规模的反复，受益补偿式消费有望加速，消费市场将持续转好，三四季度业绩加速增长或带动全年良性增长。
　　行业估值处于历史中枢以上，坚守基本面良好的个股。目前行业整体估值位于中枢偏上水平，我们认为与市场风险偏好较低有关。食品饮料行业有较强的抗风险能力，受当下资金青睐。在目前市场环境下，我们推荐三条主线：1）疫情下创造的消费可持续，且估值具备一定安全边际的标的。2）递延的消费随着下游餐饮行业的恢复，景气程度有望持续提升。3）食品中各细分领域龙头公司，未来会持续受益于赛道的拓宽，业绩能够维持高增，支撑估值稳步提升。
　　乳制品行业低温板块涨势较好，低温奶景气度高，符合消费升级趋势。低温酸奶增速受常温酸价格战拖累，今年有望回升，长期持续看好。低温奶相对常温奶更符合产品消费升级趋势；奶源上有区域性，依赖“圆心-半径”布点；产品短保对供应链管理能力要求高，区域乳企有望实现差异化竞争。
　　饮料板块估值较低，密切关注公司边际变化。本周软饮料行业估值水平较低。一季度受疫情影响，香飘飘、养元饮品等企业因消费场景缺失以及物流等原因，业绩同比下滑严重。但随着下游消费的逐步正常化，软饮料业绩有望逐步改善。随着果汁茶旺季的到来和公司即饮渠道的逐步成熟，公司果汁茶放量仍可期，业绩有望逐季改善。
　　啤酒行业销量恢复显著，结构升级趋势不变。全国规模以上啤酒企业1-4月利润下滑比营收快，我们认为主要与餐饮和夜场恢复较慢有关。随着下游餐饮和夜场的逐步放开，啤酒行业的产品结构有望改善。另一方面，因消费需求的恢复以及气温等因素影响，啤酒4、5月份的销售情况较往年有较大提升，我们预计如果6月份能够延续此趋势，则部分啤酒中报有望实现小幅正增长。
　　数据跟踪：
　　白酒：经销商库存压力释放，茅台批价持续上行
　　啤酒：玻璃价格继续上涨、瓦楞纸价格有所回升
　　乳制品：豆粕、玉米市场价下跌
　　卤制品：毛鸭价格继续上涨
　　建议关注标的：
　　高端白酒方面首推茅台五粮液，重点关注泸州老窖整体改善时点，次高端方面推荐古井贡，汾酒，洋河，今世缘，口子窖及大众酒龙头顺鑫农业。乳制品推荐新乳业，光明乳业。啤酒行业看好流通渠道占比较高的珠江啤酒，以及吨酒价持续改善的青岛啤酒。
　　风险提示：疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期，高端化进程受阻，食品安全问题，等等。