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行业名称: 食品饮料行业 | 股票代码: | 分享时间:2020-06-01 09:11:18 |
研报栏目: 行业分析 | 研报类型: ![]() | 研报作者: 刘畅 |
研报出处: 天风证券 | 研报页数: 12 页 | 推荐评级: 强于大市 |
研报大小: 876 KB | 分享者: 小**** | 我要报错 |
行情回顾:食品饮料整体上涨
本周SW食品饮料上涨4.09%,沪深300上涨1.19%,板块整体呈上涨趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看,本周调味发酵品上涨2.99%,肉制品行业上涨1.41%,乳品行业上涨5.72%,食品综合上涨8.66%,白酒行业上涨3.47%,啤酒行业上涨8.04%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周观点:六月数据重要性凸显,看好可选消费持续回暖
次高端六月成关键战,高端为中秋平稳过渡。白酒行业在经历一季度低谷期后,行业数据下滑,小幅回升趋势。次高端方面,部分企业业绩目标以维持持平或小幅增长为主,旨在20年疫情不确定下实现平稳过渡。我们预计下半年,若疫情不出现大规模的反复,受益补偿式消费有望加速,消费市场将持续转好,三四季度业绩加速增长或带动全年良性增长。
行业估值处于历史中枢以上,坚守基本面良好的个股。目前行业整体估值位于中枢偏上水平,我们认为与市场风险偏好较低有关。食品饮料行业有较强的抗风险能力,受当下资金青睐。在目前市场环境下,我们推荐三条主线:1)疫情下创造的消费可持续,且估值具备一定安全边际的标的。2)递延的消费随着下游餐饮行业的恢复,景气程度有望持续提升。3)食品中各细分领域龙头公司,未来会持续受益于赛道的拓宽,业绩能够维持高增,支撑估值稳步提升。
乳制品行业低温板块涨势较好,低温奶景气度高,符合消费升级趋势。低温酸奶增速受常温酸价格战拖累,今年有望回升,长期持续看好。低温奶相对常温奶更符合产品消费升级趋势;奶源上有区域性,依赖“圆心-半径”布点;产品短保对供应链管理能力要求高,区域乳企有望实现差异化竞争。
饮料板块估值较低,密切关注公司边际变化。本周软饮料行业估值水平较低。一季度受疫情影响,香飘飘、养元饮品等企业因消费场景缺失以及物流等原因,业绩同比下滑严重。但随着下游消费的逐步正常化,软饮料业绩有望逐步改善。随着果汁茶旺季的到来和公司即饮渠道的逐步成熟,公司果汁茶放量仍可期,业绩有望逐季改善。
啤酒行业销量恢复显著,结构升级趋势不变。全国规模以上啤酒企业1-4月利润下滑比营收快,我们认为主要与餐饮和夜场恢复较慢有关。随着下游餐饮和夜场的逐步放开,啤酒行业的产品结构有望改善。另一方面,因消费需求的恢复以及气温等因素影响,啤酒4、5月份的销售情况较往年有较大提升,我们预计如果6月份能够延续此趋势,则部分啤酒中报有望实现小幅正增长。
数据跟踪:
白酒:经销商库存压力释放,茅台批价持续上行
啤酒:玻璃价格继续上涨、瓦楞纸价格有所回升
乳制品:豆粕、玉米市场价下跌
卤制品:毛鸭价格继续上涨
建议关注标的:
高端白酒方面首推茅台五粮液,重点关注泸州老窖整体改善时点,次高端方面推荐古井贡,汾酒,洋河,今世缘,口子窖及大众酒龙头顺鑫农业。乳制品推荐新乳业,光明乳业。啤酒行业看好流通渠道占比较高的珠江啤酒,以及吨酒价持续改善的青岛啤酒。
风险提示:疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题,等等。
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