截至本周四（5月28日），中国化工产品价格指数（CCPI）为3414点，较上周3436点下跌0.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】化工（申万）指数收盘于2591.84，较上周上涨0.79%，跑输沪深300指数0.06pp。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周化工产品价格涨幅前五的为蒽油（+8.53%）、双酚A（+7.91%）、沥青（+7.45%）、三氯甲烷（+6.82%）、丙烯腈（+6.12%）；化工产品跌幅前五的为丁基橡胶（-10.95%）、VD3（-10.71%）、氯气（-9.7%）、碳酸二甲酯（-8.5%）、异丁烷（-8.36%）。
　　核心观点：本周国际油价继续震荡反弹，WTI 7月合约本周均价上涨至约33.5美元/桶，较上周均价上涨2.6美元/桶，布伦特7月合约价格本周均价上涨至约35.5美元/桶，较上周均价上涨1.7美元/桶，国际油价涨至十周以来高。自欧佩克+执行新的减产协议以来，原油供应缩减明显，北美地区亦实施了削减措施，全球原油供应压力缓解明显，同时全球范围的复工复产也带动了原油需求的增长，因此国际油价开启反弹之程，目前值得关注的是6月初的OPEC+的减产会议：关于继续深化减产还是放松减产之间的讨论，未来会议的决定也将在近期决定原油价格的走势。近期国际油价的上涨，也充分带动了下游化工产品价格的上行，5月份以来，原油价格上涨超过82%，丙烯价格上涨超过11%，纯苯价格上涨超过13%，MMA价格上涨超过45%，下游化工产品价格也出现明显上涨，同时全球疫情的缓解带动了下游需求的提升，前期的库存压力得到了有效缓解，因此近期多数化工产品进入补库存周期，产品价格明显反弹，我们认为这种局面仍然将持续一段时间。同时，近期印度农业和农民福利部发布《Banning ofInsecticides Order 2020》（印度农药禁止法案），拟禁止进口、制造、销售、运输、分销和使用包括代森锰锌、溴氰菊酯、多菌灵、敌草隆等27种农药产品，由于印度是全球第四大农药生产国，代森锰锌、菊酯、氨基甲酸酯、吡啶碱等产品占比较高，其中代森锰锌占比约70%，该法案未来将深度重塑全球农药格局。
　　重点推荐：受新冠肺炎疫情影响，印度在全国范围内实施为期21天的“封城”措施，印度是全球第四大农化生产国、也是仅次于中国的仿制药生产大国，其中菊酯类、代森锰锌等产品在全球的产能占比较高，印度是氯氟氰菊酯关键中间体醚醛的主要出口国之一，此次“封城”可能会对部分一体化配套不完善的企业的产生影响,若印度停产时间继续延长，则相关菊酯类产品价格有望上涨，国内上下游一体化龙头企业将更加受益，重点推荐【扬农化工】，公司优嘉三、四、五期项目进一步巩固公司全球菊酯龙头地位；“锂电池电解液+高端精细氟化工”双轮驱动，我们看好【新宙邦】打开长期发展空间，公司今年电解液溶剂项目投产，实现产业链纵向一体化，海斯福和海德福将打造氟化工板块的双引擎；近期MDI价格存在明显反弹，5月份国内供应将继续收紧，下游需求在全球“复产、复工”背景下有望缓慢复苏，因此MDI价格有望继续上涨，重点推荐全球MDI行业龙头【万华化学】；5G手机的推广及基站的大规模建设，将带来LCP材料的爆发性增长，同时国内升级版限塑令出台将加速推广生物降解塑料，我们重点推荐新材料行业优质标的【金发科技】，公司LCP液晶高分子材料将加速应用于5G基站建设及终端，PBAT、PLA生物降解塑料将成为业绩重要增长点，同时随着国内全面复产复工，传统改性塑料业务将全面回暖。印度新发布的《农药禁止法案》将深远重塑全球农药格局，其代森锰锌占比约70%，【利民股份】将受益于此政策，作为国内杀菌剂、杀虫剂行业领先地位，主导杀菌剂产品代森类等市场规模居国内第一，并购威远生化进一步打开公司成长空间。
　　风险提示：大宗产品价格下滑的风险；原油价格大幅波动的风险；化工产品下游需求不及预期的风险。