多项目兴建充实产品线，收并购重整扬帆新征程
　　扬农化工主要业务
　　江苏扬农化工股份有限公司成立于1999年，为国家重点高新技术企业、中国拟除虫菊酯类农药生产基地、全国化工企业环境保护先进单位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司积极发展环境友好型农药，现拥有省拟除虫菊酯类农药工程研究中心、省农药清洁生产技术重点实验室、全国农药标准化技术委员会拟除虫菊酯工作组等创新平台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　公司主营业务为农药产品的研制、生产、销售，产品主要分为杀虫剂、除草剂和杀菌剂。
　　盈利预测与投资建议：
　　由于中美关系及贸易协议的再次不确定性，因此可能对扬农化工麦草畏、草甘膦等农药产品出口有所影响，因此我们小幅下调了盈利预测。
　　我们预计公司2020-2022年EPS分别为4.33元、5.11元和5.82元，对应PE分别为19X、16X和14X，参考可比公司（利尔化学、安道麦A、长青股份）2020和2021年PE分别为19X和14X，给予公司2021年20XPE估值，对应目标价为102.20元，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动风险，安全生产风险，税收优惠政策变动的风险，汇率、毛利率波动风险，贸易摩擦风险。