为何会有补偿性增长？
　　根据国内补偿性增长的历史经验，消费的补偿性增长主要源于疫情的特殊性阻碍消费正常进行从而导致居民收入与消费不同步，疫情期间压抑的消费在疫情后会有一个释放的过程；投资的补偿性增长主要源于政府的投资需求刺激政策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　2020年疫情后或同时出现消费与投资的补偿性增长
　　根据国家统计局公布的数据，2020年一季度我国居民人均消费支出名义同比低于可支配收入名义同比约9个百分点，消费实际同比低于可支配收入实际同比约8.6个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2020年一季度居民消费同比增速的大幅下降并非全是因为居民收入下降所致，而是进入有钱也没法消费的困境。随着疫情缓和，疫情对经济运行的影响大幅降低，一季度压抑的居民消费将得到释放，2020年疫情后国内消费存在较大的补偿性增长潜力。
　　从2020年政府工作报告中扩大财政赤字、增加地方政府专项债发行规模等表述来看，2020年政府投资需求刺激力度较去年明显增大，这有利于2020年疫情缓和后投资的回升，2020年疫情后很可能会出现类似2009年次贷危机时期的投资补偿性增长。
　　因此，2020年疫情后国内或同时出现消费与投资的补偿性增长。
　　2020年国内补偿性增长观察与分析
　　2020年4月国内消费以及投资同比增速继续回升，但仍低于内生性增长同比水平，还未出现补偿性增长。我们认为可能有两个因素制约国内经济快速恢复至内生性增长水平：
　　1、目前海外疫情仍在蔓延，国内仍有零星感染病例，疫情对国内经济的影响仍未完全消除，4月国内整体经济增长格局更像是2003年6月时的经济恢复过渡期。
　　2、截至2020年4月，国内对冲需求下滑的力量还未明显体现，因此居民的预防性储蓄倾向可能仍处于较高水平。2003年非典疫情并未对国内生产能力造成太大的影响，但2020年一季度新型冠状病毒肺炎疫情却对国内供给端造成较大影响，使得一季度国内所有经济增长指标均大幅下降，对冲总需求下滑的力量缺失，导致国内一季度GDP首次出现同比负增长，这种从未被我国居民感受过的经济寒冬可能使得居民预防性储蓄倾向明显抬升。2020年4月国内各项经济增长指标同比增速虽然明显回升但仍低于内生性增长水平，对冲的力量仍未显现，因此居民的这种预防性储蓄倾向可能仍处于较高水平。
　　预计2020年5、6月国内需求的对冲力量或显著显现，同时国内零星疫情对经济运行的影响进一步弱化，在此情况下，国内投资同比增速有望超过内生性增长水平，逐渐出现较明显的补偿性增长；国内消费同比增速有望进一步向内生性增长水平靠拢，不排除会超过内生性增长水平，从而出现类似2003年的消费补偿性增长。