投资要点：
　　四月空调内销-32%、外销-1%，后续出口压力大于国内市场需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据产业在线数据，4月份空调总销量1435万台、同比-19%，其中内销709万台、同比-32%，外销726万台、同比-1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1-4月份累计总销量4248万台、同比-28%，其中内销1786万台、同比-45%，外销2462万台、同比-7%。4月份国内疫情开始好转，空调内销下跌幅度也较为收窄不过需求仍较弱，随着国内恢复正常后续内销有望回暖；外销相对内销表现较好，但海外市场现阶段影响远大于国内市场，后续出口面临压力更大。
　　科沃斯与iRobot就技术与采购方面签署合作协议。科沃斯近日发布公告，美国东部时间2020年5月18日，公司与美国上市公司iRobotCorporation签署产品采购协议和技术授权协议。协议约定，iRobot将向科沃斯独家购买基于科沃斯独有设计的扫拖一体型扫地机器人产品。同时iRobot将向科沃斯授权其独有的Aeroforce技术和相关知识产权，双方已就上述协议达成共识并已完成签署，本次协议截至2022年12月31日。在采购方面，协议并未约定具体的购买数量和购买金额；在技术方面，科沃斯采用相关授权技术的产品具体上市时间和上市后销量，以及所需要支付的技术授权费等等，都是本次合作协议的风险点。但是，全球扫地机器人行业受技术驱动日益显著，技术革新及产品迭代速度加快，科沃斯通过这次与iRobot的合作，能借助各自在产品研发领域多年的技术积累、工程化能力和专利布局，通过优势互补，提高科沃斯品牌在全球市场的性能表现和综合竞争力。
　　投资建议。现阶段市场最大的不确定性仍在于外围环境变化。对于家电行业来说，海外业务占比较高的企业二季度业绩压力将大于偏“纯内需”的企业，“纯内需”公司上建议重点关注具备品牌知名度、对市场敏感度较高且产品持续创新能力已经凸显的九阳股份，以及后续地产改善后工程渠道仍具增长看点的老板电器。疫情影响家电公司经营业绩，估值也因此受到抑制。随着国内经济的不断复苏以及政策对家电消费的支持，现阶段是中长线资金布局龙头公司的好时机，建议逢低布局美的集团、格力电器、海尔智家。
　　市场回顾。上周，上证综指下跌1.91%收2,813.77，深证成指下跌3.28%收10,604.97，中小板指下跌3.14%收6,940.10，创业板指下跌3.66%收2,046.60，沪深300下跌2.27%收3,824.06。家用电器（申万）下跌2.18%，表现强于沪深300指数，涨跌幅在申万28个子行业中位列第十一。细分板块来看冰箱-1.02%，空调-1.78%，小家电-1.99%，黑电-4.81%，洗衣机-5.96%。
　　数据跟踪。截至周五，美元兑人民币汇率7.1416，周环比+0.59%，较年初+2.56%；铜现货价格43760元/吨，周环比+0.81%，较年初-10.95%；铝现货价格13140元/吨，周环比+0.92%，较年初-9.81%；钢材价格指数87.31点，周环比+3.82%，较年初-7.82%；中国塑料价格指数824.69点，周环比+2.02%，较年初-6.72%。（注：钢材价格指数更新时间不定，本次更新至2020年05月22日）
　　重点关注公司沪深通占比情况。截至周五，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况，美的集团、海尔智家、九阳股份、新宝股份、海信家电等获得增持，格力电器、老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、苏泊尔、海信视像、科沃斯等沪深通持股比例下降，荣泰健康等沪深通持股比例无变动，小熊电器暂无沪深通持股。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A股总股数）
　　板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从2005年至今进行统计。家电PE为18.70（中位数值18.32），沪深300PE为11.84（中位数值13.46），家电PE/沪深300PE为1.58（中位数值1.35）。
　　公司：数据从2014年至今，PE值方面，中位数值以下公司有老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、海信家电；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、海尔智家、九阳股份、苏泊尔、海信视像、科沃斯、新宝股份、小熊电器。
　　风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行。