核心组合：南极电商、开润股份、安踏体育、李宁、滔搏、申洲国际
　　1、电商渠道组合：南极电商、开润股份
　　2、运动产业链龙头组合：安踏体育、李宁、滔搏、申洲国际
　　3、疫情受益标的：诺邦股份
　　（文中“本周”指2020.5.18—5.22，“上周”指2020.5.11—5.15。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】）
　　出行市场逐步恢复，开润股份反弹；南极电商估值中枢有望继续上移
　　开润股份：本周涨幅9.8%：主要由于五月以来国内出行市场逐渐恢复，五一假期全国出行人次达1.15亿，假期后，以民航为例，五一节后三天，以京沪航线为代表的公商务主要航线的反弹增幅达2倍以上（“去哪儿网”数据）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　南极电商：本周涨幅9.4%：主要由于五月以来GMV复苏强劲，扩品类、扩渠道逻辑持续推进，商业模式不断被印证，且2019年年报公司报表质量大幅改善，压制估值的主要因素解除，对比其他电商标的，估值中枢有望继续上移。
　　行业相关公司信息更新：新秀丽、威富集团公布新一季财报
　　新秀丽：2020 Q1收入下滑26%（中国地区下滑44%）。公司近两年来销售收入放缓，净利润连续两年负增长。开润股份自2018年拉杆箱销售就已超过新秀丽，“90分”品牌高颜值、高性价比符合大众出行人群趋于理性的消费偏好，未来有望在箱包行业市占率进一步提升。
　　威富集团：FY 2020 Q4收入下滑10.8%，其中中国市场下滑31%，但全年来看，FY2020中国市场仍录得收入增长14%。目前中国地区门店已全部恢复营业，销售情况正逐步好转，未来中国地区仍是重点战略市场。
　　建议关注运动服饰及代工龙头标的
　　1）安踏体育：2020Q1安踏品牌零售金额较2019年同期下滑20-25%，FILA品牌2020Q1零售金额中单位数下滑，FILA业绩超市场预期。4月以来公司线下门店基本已经恢复营业，线下销售情况已经恢复至原预期70%，预计下半年安踏品牌可恢复至双位数增长、FILA品牌恢复至30%以上的增长。
　　2）李宁：5月1-10日线下流水整体录得高单位数的增长，随着线下客流逐步恢复，预计下半年可恢复至双位数增长。
　　3）申洲国际：核心客户的下单方式由“提前一季度下单”改为“提前一个月下单”，因此6、7、8月或将是订单调整的高风险期。预计上半年的订单量不会受到显著影响：1）1-5月的订单基本已于年初确定，按原计划生产未受到显著影响；2）上半年孟加拉、墨西哥等地的部分小型供应商受到疫情影响无法正常开工，部分客户订单回流至申洲国际。
　　风险提示：全球新冠肺炎疫情对于消费的影响、全球经济陷入衰退等。