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家用电器行业研究报告:开源证券-家用电器行业周报:本周石头科技再推新品,推荐扫地机器人行业龙头-200524

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2020-05-25 09:49:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕明
研报出处: 开源证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,631 KB 分享者: 175****12 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心组合:石头科技、科沃斯、公牛集团、新宝股份;受益标的:小熊电器、格力电器、美的集团、老板电器
  1、小家电&厨电组合:石头科技、新宝股份、科沃斯;受益标的:小熊电器、老板电器2、线下消费回暖组合:公牛集团,受益标的:格力电器、美的集团(文中“本周”指2020.5.18-5.22,“上周”指2020.5.11-5.15)
  本周小家电表现优于大家电,扫地机器人均价提升明显
  根据奥维云网2020第20周数据:1)分渠道看,线下几乎所有家电品类同比均处于负增长,我们认为一方面是五一已释放部分消费需求,另一方面618大促即将来临,部分消费者需求有所延后;线上来看,疫情使家电零售模式出现变化,部分家电零售向线上转型,线上多数品类均实现双位数增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)分品类看,空调、冰箱、洗衣机、彩电等大家电销量、销额同比均有下滑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)厨电受益于线上消费带动,整体销量、销额同比优于五一节前水平,随着竣工逐渐回暖,精装渗透率提升,厨房大电仍有较大提升空间。小家电整体来看线上依旧表现强势,其中料理机在销量、销额同比上均出现提升,扫地机器人龙头企业在2020Q2纷纷推出3000元以上机型,拉动整体均价上移,行业目前仍处于快速成长阶段。
  疫情对小家电影响较低,建议关注小家电行业龙头企业
  小家电板块由于线上销售占比较高、无安装属性、单体价格较低,整体受疫情影响较小。建议关注小家电龙头企业布局机会:石头科技,公司未来成长空间主要在于:扩品类、更新迭代带来的自有品牌扩张以及海外渠道扩张。2020上半年公司推出旗舰新机T7、首款手持吸尘器H6、更新版旗舰T7 Pro,预计2020年公司将会加大海外自有渠道建设,静待疫情影响减弱,重回较快成长轨道。科沃斯,2019年战略转型致业绩下滑,2020年随着转型接近尾声,高毛利率产品占比提升推动整体毛利率提升,而费用端持续优化将会带来公司净利率提升,有望迎来业绩拐点,此外和iRobot的合作也有望提升双方协同效应,携手扩大扫地机器人市场规模。新宝股份,多年的代工经验使公司积累了丰富的客户资源及优异的制造能力。随着消费者、渠道出现变革,公司以“类目快切、内容种草、单品打爆”的站外品牌推广方式,推动摩飞品牌业务快速发展,逐步实现向OBM企业转型。其他受益小家电标的如小熊电器。
  多种政策推进,618大促在即,建议关注线下渠道龙头企业
  我们认为,大家电板块有望在“家电下乡”政策中充分受益,此次重启“家电下乡”有望在疫情后提振家电消费,加快企业业绩复苏。2009-2012年“家电下乡”以普及为主,此次经过10年周期,更新迭代需求有望提升。结合2020年7月1日空调行业正式施行新能效标准,行业门槛提升,中小企业加速出清,龙头企业有望充分受益,行业集中度有望进一步提升。此外,投资者可积极关注618家电大促活动带来的消费回暖。受益标的:格力电器、美的集团
  风险提示:疫情缓和不及预期,全球经济衰退,行业竞争格局恶化等。
  

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