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煤炭行业研究报告:华西证券-2020年5月第3周煤炭行业周报:港口动力煤上涨超预期,继续看好动力煤龙头股神华陕煤-200524

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2020-05-25 09:48:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁一洪,洪奕昕
研报出处: 华西证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,580 KB 分享者: 郝**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  本周观点:
  本周动力煤港口价格上涨之强劲大超市场预期,CCI 5500动力煤指数单周上涨52元/吨至543元/吨,周一到周四连续4天涨幅超过10元/吨,单周上涨11%,这对于波动相对较小的动力煤来说,上涨的速度之快历史罕见,两周时间即已从469元/吨的底部反弹16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  复工强+气温高+来水差,电厂日耗维持历史高位,大秦线检修叠加“两会”期间注重安全等因素,环渤海港口和电厂的库存不断下降,支撑了港口煤价的超预期上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)坑口煤价亦在本周实现了见底回升。我们认为短期来看本轮煤价反弹能够持续到6月初,后续随着电厂为应峰度夏主动补库,以及7-8月的旺季来临,今夏气温在厄尔尼诺现象下大概率偏高,来水在去年高基数下亦大概率偏枯,预计未来三个月动力煤价整体趋势向上。
  双焦方面,螺纹钢价格本周较快上涨,复产赶工下短期供需两旺。焦炭第二轮提涨本周已经落地,焦煤价格亦企稳。黑色整体反弹空间仍需观察后续复工复产的持续性。
  本周重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格迅速反弹,本轮上涨的持续性或将超预期,在股价目前尚无明显反应的情况下,我们认为动力煤龙头股神华和陕煤的配置价值凸显。
  本周中信煤炭指数-1.1%,跑赢指数。
  本周(5.18-5.22)上证指数-1.9%,深证成指-3.3%。中信行业指数中,煤炭指数-1.1%,在30个中信一级行业中位于第9位。涨幅最大的前五位分别为开滦股份、上海能源、山煤国际、神火股份、兖州煤业。跌幅最大的前五位分别为昊华能源、ST安泰、淮河能源、宝丰能源、新集能源。
  日耗超预期,港口动力煤价本周上涨之快历史罕见。
  本周动力煤港口价/坑口价、焦炭价格、煤炭海运价、螺纹钢价格、国际原油、国际煤价均上涨,焦煤价格持平,水泥价格涨跌互现。
  动力煤方面,港口价格本周快速上涨,CCI5500动力煤价上涨52元/吨至543元/吨,周一到周四连续4天涨幅超过10元/吨,单周上涨11%。坑口价格亦在本周止跌回升。
  库存和日耗来看,本周沿海六大电厂日耗持续强劲,处于历史同期高位水平,大秦线检修以及供给监管较严的情况下,电厂煤炭库存和环渤海港口库存均继续快速下降,环渤海四港货船比降至个位数的偏低水平,港口供不应求。运输方面,大秦线5月开始春季检修,运量维持低位,同时煤炭海运价格本周继续上涨,亦反映了下水煤的需求旺盛。进入5月后,动力煤的供需形势与前两个月发生了逆转,我们此前判断的港口煤价先于坑口价见底反弹得到印证,同时我们预计超预期的日耗下,本轮港口动力煤价反弹的幅度和持续性将超预期。
  双焦方面,螺纹钢价格快速回升,短期供需两旺,带动焦炭上涨,焦炭第二轮提涨本周落地,焦煤价格本周亦止跌,我们此前判断的焦炭价格将先于焦煤价格反弹得到印证。黑色整体反弹空间仍需观察后续复工复产的持续性。
  推荐标的:中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。受益标的:山煤国际、金能科技。
  本周重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格迅速反弹,本轮上涨的持续性或将超预期,在股价目前尚无明显反应的情况下,我们认为动力煤龙头股神华和陕煤的配置价值凸显。
  高股息标的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份,2019年分红率分别高达7.9%/5.0%/5.0%/7.8%。另有光伏概念受益标的:山煤国际;焦炭上涨及山东限产的受益标的:金能科技。
  风险提示
  宏观经济系统性风险;下游复工进度低于预期;电价下降超预期;水电来水超预期;进口煤政策放宽超预期;新能源在技术上的进步超预期。
  
  

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